文/樂居財經付魁

(資料圖)

大環境的偏弱，融資變得沒以前那么輕松，借道上市之路獲取資金加持，似乎成了不少家居企業的選擇。

日前，華鴻畫家居股份有限公司（簡稱“華鴻畫家居”）遞交首次公開發行股票招股說明書(申報稿)，沖刺上交所主板IPO。

據了解，華鴻畫家居本次擬發行股票不超過2837萬股，募資約8.6億元。

根據招股書顯示，華鴻畫家居主要從事裝飾畫、鏡子、相框等各類家居飾品的研發、設計、生產和銷售，主要市場為美國及歐洲等地。外銷占比較高，2019-2021年及今年第一季度，華鴻畫家居外銷占比均超過90%。

出海賣貨受匯率波動影響，華鴻畫家居的毛利率波動較大。招股書顯示，上市前夕的2021年，華鴻畫家居的毛利率為48.26%，較2020年下降4.81個百分點。

家族生意

華鴻畫家居是一家典型的家族控制企業。

招股書顯示，華鴻畫家居實際控制人龔品忠和龔新明間接持有80.4%股份，王愛香和王荷仙均持有4.7%股份。龔品忠和龔新明為兄弟關系，王愛香與龔品忠系夫妻關系，王荷仙與龔新明系夫妻關系。此外，四人子女也在公司任要職。

華鴻畫家居前身為華鴻有限，由華鴻控股設立，設立時注冊資本為500萬元。華鴻控股的股東為龔品忠和龔新明。公司設立之后，龔品忠和龔新明通過股權轉讓、增資擴股等方式不斷引入新股東。

招股書顯示，華鴻控股分別在2019年9月29日、2020年12月19日將其持有的華鴻畫家居10%、2%、2%、0.2%的股權，分別以800萬元、3920萬元、3920萬元、392萬元的價格轉讓給易富投資、臺州譜潤、Taurus、尹鋒。

至此，華鴻畫家居的上市股權架構雛形初顯。招股書顯示，華鴻畫家居的股東為華鴻控股、易富投資、臺州譜潤、Taurus、王愛香、王荷香、尹鋒，分別持股71%、9.4%、5%、5%、4.7%、4.7%、0.2%。

在以上股東中，有兩位股東的身份較為特別，王愛香與王荷仙。根據招股書顯示，王愛香與龔品忠系夫妻關系，王荷仙與龔新明系夫妻關系。

龔品忠、龔新明合計通過華鴻控股和易富投資間接持有華鴻畫家居80.40%的股份，加上王愛香和王荷仙，四人合計直接、間接持有華鴻畫家居的股權已經達到89.8%。從股權結構來看，又一家家族控股企業將要登陸資本市場。

另外，根據招股書顯示，四人的直系親屬也在公司任要職。其中，龔惠蘭任總經理助理，龔偉莉任畫之都銷售部總監，龔偉平任畫之都經理助理，龔翔翔營銷中心負責人，陳淇靈董事會辦公室副主任。龔惠蘭、龔偉莉是龔新明與王荷仙之女，龔偉平是龔新明與王荷仙之子，龔翔翔是龔品忠與王愛香之女，陳淇靈是龔品忠與王愛香女婿。

外銷占比超9成

資料顯示，華鴻畫家居主要從事裝飾畫、鏡子、相框等各類家居飾品的研發、設計、生產和銷售，主要采用ODM生產模式，主要市場為美國及歐洲等地。

招股書顯示，2019-2021年以及今年第一季度，華鴻畫家居實現營業收入分別為7.77億元、7.64億元、10.22億元、2.14億元，凈利潤分別為1.52億元、1.93億元、1.90億元、2533.21萬元。

裝飾畫為華鴻畫家居收入的主要來源，2019-2021年以及今年第一季度，裝飾畫的營收分別為4.45億元、4.37億元、6.14億元、1.34億元，占主營業務收入比例為57.53%、57.51%、60.37%、63.01%。

華鴻畫家居主要銷往海外，外銷占比超過九成。2019-2021年以及今年第一季度，外銷收入分別為7.47億元、7.43億元、9.94億元2.07億元，占當期主營業務收入的比例分別為96.54%、97.76%、97.76%、97.43%。

此外，近年來，華鴻畫家居對大客戶的依賴在逐漸升高。招股書顯示，2019-2021年以及今年第一季度，華鴻畫家居對前五大客戶銷售金額分別為2.67億元、2.74億元、3.89億元、1.05億元，占當期主營業務收入比例分別為34.53%、36.02%、38.27%、49.39%。這其中，RossStores,Inc.常年在前五大客戶的前三甲中。

毛利率微降

在近幾年，華鴻畫家居的應收賬款如過山車般變化。招股書顯示，2019-2021年以及今年第一季度，華鴻畫家居應收賬款賬面價值分別7685.35萬元、1.416億元、1.27億元和、9916.07萬元，占流動資產的比例分別為31.08%、35.43%、27.36%、22.41%。

華鴻畫家居表示，雖然公司主要客戶均為國際知名家居裝飾終端商和連鎖企業，但若主要客戶受到行業市場環境變化及國家宏觀政策等因素的影響，公司應收賬款產生壞賬的可能性將增加，從而對公司的經營造成不利影響。

另一方面，高占比的外銷收入也對華鴻畫家居的毛利率產生了影響。招股書顯示，2019-2021年以及今年第一季度，華鴻畫家居綜合毛利率分別為51.62%、53.07%、48.26%和48.83%，主營業務毛利率分別為51.42%、52.86%、47.99%和48.62%。

不難發現，2021年，華鴻畫家居主營業務毛利率及綜合毛利率分別較2020年下降4.87個百分點和4.81個百分點。華鴻畫家居表示，毛利率下降主要是美元兌人民幣匯率下降影響所致。

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