來源：壹財信

作者：蘇向前

(資料圖片)

前三季度股市征戰結束，內地公募基金排名出爐，萬家系多只產品同時在排行榜的前端和后端出現，另外華寶科技先鋒取代了蔡嵩松的諾安創新驅動暫墊底。縱觀前三季度排名落后的產品，《壹財信》發現大部分還是和A股市場相關的。

但是也有產品業績欠佳是因為港股的問題，最為具有代表性的是華泰柏瑞港股通時代機遇。這只成立于去年5月的產品今年才迎來第一個完整年度排名，今年前三季度，該基金的A類份額凈值下跌41.13%，C類份額凈值下跌41.38%。同時，基金經理何琦管理的其他非指數類基金表現也慘不忍睹，特別是QDII華泰柏瑞亞洲領導企業混合，同時段的凈值增長率為-43.30%。

管理百億元規模、五年中生代基金經理受挫

何琦港股投資經驗引發質疑

從天天基金網顯示的資料來看，何琦目前累計的任職時間剛超過5年，同時半年末在管基金的總規模達到116.91億元，但是不過最佳的任職回報卻僅為22.56%。讓人疑惑的是，他管理基金的數量還是達到了九只，這里面不僅有主動型產品，也有指數型產品。

對比分析來看，他管理的指數型基金業績還算勉強，也就是華泰柏瑞港股通ETF和產品的聯接基金，今年前三季度回撤還不到20%。但是，他管理的主動權益類基金全部跑輸同類，這些基金年內回撤基本都在40%一線了。具體分析他管理時間最長的產品，也就是從2017年7月管理的華泰柏瑞新經濟滬港深混合。

從產品的基金經理來看，該基金從成立至今僅僅經歷過兩任基金經理，首發基金經理黃明仁在和何琦共管大約兩年半后，他于2020年年初離職，此后至今都是由何琦一人來管理。從分年度的業績來看，獨自管理時代的何琦業績明顯掉了一個檔次，2019年時，該基金年終在大約1800只基金中排在第160位。但是2020年以后，該基金基本同類排名在中等或中等偏下，今年更是直奔榜尾，前三季度錄得凈值增長率約為-39.86%,在同類的2199只基金中排在倒數第八位。

從基金經理重倉的標的來看，《壹財信》發現已經是連續多季重心極度偏向港股市場，而且以港股市場中的地產股和券商類股票為主。首先來看十大重倉股中的A股，在最近四個季度中，其中有三次是僅重倉一家上市公司，另一次是重倉兩家上市公司。今年的二季報中，《壹財信》發現來自內地A股的上市公司僅有時代電氣，但該股今年下跌超過了30%。

再看基金重倉的港股公司，6月30日時的十大重倉中，占比超過7%的標的全部為內房股，雖然第二、三、四重倉標的年內皆為上漲，但是第一大重倉股旭輝控股集團卻是股價狂瀉，前三季度股價下跌超過80%，可能憑一己之力將后三順位的公司漲幅抹平。同時，一季度末還在十大重倉股中的濱江集團，二季度卻在基金十大重倉中隱身，該股在前三季度的股價漲幅超過100%。

“上半年業績的確做的不是很滿意，作為基金經理真的很抱歉，我心里也是很難過，但我依然會堅守自己的信念，黎明前的黑暗雖然很難熬，但我依然選擇難而正確的事情，我堅信我們的國運在一個上升期。”這是基金經理在二季報中的道歉字眼，可惜三季度基金業績依然不見起色。

何琦應對海外市場或有短板

華泰柏瑞對基金經理難以知人善任

從上述的分析中可見，華泰柏瑞對于何琦還是抱有很大期待的，最重要的證據就是同時管理著主動型基金和被動型基金，但是從業績來看卻似乎難堪大用，問題出在哪里呢？

從何琦的簡歷來看，他從上海交通大學本科畢業后，僅是在匯豐銀行證券服務部做過一段時間的證券結算師，隨后就進入到華泰柏瑞基金一直工作至今。雖然上位基金經理還是經過了較長一段時間，但無論從求學還是工作的經歷看，何琦實際都缺乏海外的背景和實戰的經驗。他的在管規模能夠突破百億元，很大程度或許是沾了指基天團的光，特別是因為領軍人物田漢卿名聲在外。《壹財信》注意到，他管理規模較大的產品，都是來自于在管的指數類品種。

但具體看這兩只基金的現任基金經理，《壹財信》發現均非何琦一人管理。其中華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF,現任的基金經理是何琦和柳軍。另一規模較大的是華泰柏瑞中證港股通50ETF,現任的基金經理是何琦和李茜。特別是柳軍，目前的任職年限已經是超過了13年。

縱觀華泰柏瑞的權益基金經理團隊，對海外最為熟悉的非海歸副總李曉西莫屬。但是他管理的產品全是A股基金，今年很可能是因為業績欠佳將其中的兩只產品交給了回歸老東家的方緯，那么當初如果讓他主打海外是否會是另一番光景呢？

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關鍵詞： 受港股市場影響 華泰柏瑞何琦多產品業績墊底