(資料圖)

在美聯儲議息決議宣布之前，全球市場嚴陣以待。讓我們先來看下周二全球市場的表現。

因市場預計大幅加息已成定局，周二歐美股市全線下跌，美國債收益率飆升。此外，最讓人意外的是，俄羅斯基準股指MOEX指數盤中大跌10%，表現最差。

美國國債收益率刷新10年新高

周二，10年期美國國債收益率大幅飆升，日內截至當前漲超9個基點，報3.583%，刷新十多年來的新高。歷史經驗表示，這預示著美國經濟衰退即將到來。

野村證券認為，除非10年期美國國債收益率大幅上升至接近4%的水平，否則在9月和11月會議之間，3個月和10年期美債收益率曲線極有可能再度倒掛。而這可能是觸發美國經濟技術性收縮的臨界點之一，將迫使美聯儲暫停加息。

俄羅斯股指盤中大跌10%，發生了什么

周二歐股盤中時段，俄羅斯基準股指MOEX指數跌至2172點下方，日內跌近11%，創今年俄烏沖突以來最大盤中跌幅，收盤跌8%，創8月下旬以來收盤新低，成為周二表現最差的股指。

個股中，能源股跌幅居前，天然氣巨頭、簡稱“俄氣”的俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）周二刷新日低時日內跌近18%。簡稱“俄油”的石油巨頭俄羅斯石油公司（Rosneft）跌超12%。最終俄氣收跌逾10%，俄油收跌逾9%。

分析認為，這主要與四則消息有關，分別是：

一是烏克蘭部分地區將舉行公投。

二是當地時間9月20日，俄羅斯國家杜馬通過法案，加重對全民動員和戰時狀態下的某些犯罪行為的懲罰措施。其中包括：自愿被俘人員（無叛國行為）將被判處10年以下有期徒刑、戰爭掠奪和破壞行為將被判處15年以下有期徒刑等。此外，該國刑法中還加入了對全民動員、戰時狀態等相關概念的解釋。

三是當地時間19日，為避免卷入俄羅斯與西方國家間的金融沖突，土耳其實業銀行和德尼茲銀行宣布暫停使用俄羅斯“米爾（Mir）”支付系統。“米爾（Mir）”支付系統是俄羅斯央行于2014年推出的支付清算系統，可在境外多個國家和地區使用。俄烏沖突爆發后，土耳其明確表示不參與西方國家對俄制裁，一直與俄羅斯保持正常的貿易往來。此前，共有5家土耳其銀行使用俄羅斯“米爾（Mir）”支付系統，俄羅斯游客因此可以在土耳其旅游期間輕松付款消費。土耳其國庫和財政部長奈巴提曾表示，俄羅斯游客對土耳其陷入困境的經濟至關重要。

四是俄羅斯媒體稱，俄政府計劃對大宗商品的采礦和出口增加征稅。有分析師估算，周二俄股約有30%的跌幅源于政府可能對出口商增稅，另有70%源于公投等地緣局勢因素。

美麥深夜大漲近8%！泛歐交易所 “制粉小麥”期貨漲超4%

周二，CBOT小麥期貨合約盤中大漲7.9%，為3月21日以來的最大盤中漲幅；玉米期貨漲幅一度達2.2%，創9月9日以來最大漲幅。截至今晨收盤，CBOT小麥期貨收漲7.15%，CBOT玉米期貨收漲1.95%。

市場人士認為，俄羅斯正準備在其控制的烏克蘭地區舉行公投，此舉可能會使沖突進一步升級，這也將推高小麥和玉米的出口溢價。

此前，美國農業部公布的作物生長報告也令人失望，數據也低于預期，強化了市場看低美國本月淡季庫存的前景，而芝加哥的油籽在報告公布的第二天就漲價了。

圖為美麥盤中走勢

圖為美玉米盤中走勢

此外，周二歐市尾盤，法國巴黎泛歐交易所（EuroNext）“制粉小麥”期貨漲4.14%，報339.25歐元/噸。

四地將舉行加入俄羅斯公投

據俄新社9月20日消息，烏克蘭盧甘斯克、頓涅茨克、赫爾松、扎波羅熱地區將于9月23日至27日舉行加入俄羅斯公投。

俄羅斯議員稱，在公投完成后，烏克蘭對“盧甘斯克人民共和國”和“頓涅茨克人民共和國”的攻擊將被視為對俄羅斯的軍事行動。

烏克蘭總統辦公室表示，俄羅斯的“偽公投”將使通過外交手段結束沖突的可能性微乎其微。

法國總統馬克龍表示，俄羅斯必須離開烏克蘭領土，俄羅斯在烏克蘭東部舉行的公投提議是又一次挑釁，俄羅斯在烏克蘭舉行的公投不會得到國際社會的承認，頓巴斯公投不會產生任何有法律依據的結果，整個過程就是一場做戲。

美國國家安全顧問沙利文稱，美國及其盟友和伙伴將堅決反對俄羅斯的此類行動，俄羅斯的這場全民公決不會加強俄羅斯在戰場上的力量。

歐盟發言人稱，如果俄羅斯在其控制的烏克蘭境內區域舉行全民公投，歐盟將對俄羅斯實施新制裁。

俄鋁或考慮將部分鋁運往LME亞洲倉庫

由于難以找到買家，俄鋁正在制定一項直接向倫敦金屬交易所（LME）在亞洲的倉庫交付鋁的計劃。俄鋁討論過將部分鋁從俄羅斯遠東的符拉迪沃斯托克港運往LME亞洲倉庫。俄鋁目前僅考慮將一小部分產量運往LME倉庫來進行測試，因為該公司也擔心LME庫存大量增加可能會壓低價格。俄鋁雖未受到美國等西方國家的制裁，但由于一些歐洲和美國的大型鋁用戶拒絕繼續購買該公司的金屬，俄鋁也遭受到了沖擊。

遭旱情重創，美國得州棉花減產約六成

今夏持續的旱情令美國棉花主產區得克薩斯州的棉花生產遭受重創，預計減產約六成。得州棉花通常在3月至6月種植，8月至12月收獲。全美約四成棉花產自得州。法新社20日援引美國農業部數據報道，得州今年棉花預計減產58%。全美產量同比下降21%，創2015年以來新低。

頂流基金經理被傳失聯，本尊最新回應

9月20日晚間，有傳聞傳稱“蔡姓頂流基金經理本周失聯”，這則傳聞指向諾安基金旗下頂流基金經理蔡嵩松。對此，蔡嵩松深夜在朋友圈回應稱自己“正常休假中”，諾安基金方面也向媒體確認了此事。與此同時，蔡嵩松對有關人士回應，確實正在休假中。

“末日博士”：美股跌幅可達40%，本周美聯儲將加息75個基點

因準確預測到2008年金融危機而被外界稱為“末日博士”的經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）日前表示，到今年年底，美國以及全球都將發生“漫長又丑陋的”衰退，可能持續到明年全年，標普500指數會大跌。他說：“即使是（普通衰退，標普500指數也可能下跌30%，如果出現真正的硬著陸，可能跌幅達到40%。”

魯比尼認為，對美聯儲而言，既要讓通脹降至2%的目標，又要避免硬著陸，這是不可能完成的任務。他預計，本周美聯儲將繼續加息75個基點，然后11月和12月各加息50個基點。這意味著，美聯儲的政策利率——聯邦基金利率目標區間到年底會升至4%到4.25%。

一周前，全球最大對沖基金橋水的創始人達利歐悲觀表示，美聯儲看起來不得不大幅加息，讓利率朝著4.5%到6%區間的高端攀升，這將推動私營行業信貸增長放緩，進而影響到私營行業的支出，以及整體經濟。而僅僅將利率提高到4.5%左右就能讓美國股市進一步下跌20%。

達利歐表示，投資者可能仍然對長期通脹過于掉以輕心。雖然債券市場顯示交易員預計未來十年平均每年通脹率約為2.6%，但達利歐預測通脹率在4.5%至5%左右，而且在受到經濟沖擊的情況下，還可能“大幅上升”。

市場人士：若如期加息75個基點，貴金屬將迎反彈

周二，美國30年期國債收益率升至3.574%，為2014年4月以來最高水平。美聯儲幾十年來最陡峭的緊縮周期推動美債收益率走高。美元指數反復測試關鍵阻力水平110。在分析人士看來，如果美聯儲加息力度強于預期，將有望助力美元上攻突破110點，其他非美貨幣也將迎來破位；如果美聯儲被認為不像預期的那么強硬，則本周的FOMC會議可能會壓低美元指數。

據最新消息，Keel Point首席經濟顧問Steve Skancke說，8月份CPI數據不會改變美聯儲對抗通脹的鷹派情緒，但不斷擴大的反通脹壓力將通脹預期推回到正常水平可能足以讓美聯儲維持75個基點的加息軌道。由于經濟和消費支出正在放緩，加息一個百分點的可能性“很低”。鑒于美聯儲的利率水平已經處于“中性”水平，加息75個基點將向限制性政策邁出重要一步，更大幅度的加息將是破壞美國經濟的不必要風險，到目前為止，美國經濟正成功地朝著美聯儲推動的方向發展。如果加息1個百分點，將表明美聯儲擔心通脹已經失控，意味著將采取更激進的政策應對措施。

貴金屬方面，自上周超預期的美國8月通脹數據之后，國際金價跌破1680美元/盎司關口，目前在該價位下方呈現振蕩走勢，人民幣走弱，人民幣計價黃金表現相對較強，但也出現一定程度回落。

“上周黃金的進一步走弱，主要源于美國8月通脹回落不及預期下，市場對9月加息和政策終端利率的重估。”申銀萬國期貨分析師林新杰向期貨日報記者介紹，美國8月份未季調CPI年率為8.3%，低于前值8.5%，但高于市場預期8.1%。剔除食品和能源價格后的核心CPI同比為6.3%，同樣高于預期的6.1%。由于近期能源價格回落，市場對于CPI的回落有一定期待，但服務分項的通脹同比由5.5%上升至6.1%，其中房租當月同比由5.8%上升至6.3%。

總體來看，林新杰認為，盡管8月的CPI出現回落，但在能源價格持續回落的大背景下，下行速度低于市場期待，疊加就業市場需求表現旺盛，呈現出一定的通脹黏性。加上美聯儲近期反復表述抗擊通脹的決心，9月美聯儲大概率加息75個基點，并有加息100個基點的可能性，且對于終端利率的預期也出現上抬，市場預計明年將加息至4%以上的水平，并維持該利率直到通脹出現顯著回落。因此市場表現為美債長短端利率的同步抬升，美元指數沖高后高位盤整，而黃金出現進一步的走弱。

“考慮市場已經消化本周利率會議加息75個基點的預期，如果本周美聯儲如期加息75個基點，在利空落地、未來加息節奏可能放緩、接近本輪加息周期尾聲的預期下，貴金屬可能出現短期的反彈。”林新杰表示，但當前仍然處于加息周期之中，并且可能在較長的時間段維持高利率的狀態，并且隨著縮表規模的提升，影響將逐漸顯現，整體上貴金屬仍將承壓。

原油波動加大，重心或繼續下移

近期，多項數據公布以及美聯儲會議召開，原油價格波動幅度加大，重心繼續下移，月差弱勢振蕩，汽柴油裂解價差均高位回落，但柴油裂解仍處于歷史同期高位。周二，油價在大跌后收回跌幅，維持振蕩市。其中，內盤SC原油走勢與外盤繼續分化，在波動節奏上呈現出明顯的差異，但不再像7—8月一樣持續強于外盤。

“短期來看，油價或延續7月以來重心下移態勢，未來一周很難出現流暢的趨勢上漲行情。”國泰君安期貨原油研究員黃柳楠表示，其核心邏輯依舊在于海外央行對于加息頻繁的鷹派表態、地緣沖突頻發下市場風險偏好暫時悲觀，至少難出現明顯回暖。在美國公布的8月CPI數據降幅不及預期后，市場對美聯儲9月議息會議加息100個基點的預期快速提升。這意味著至少在9月22日（北京時間凌晨2點）美聯儲議息會議召開前油價包括其他大類資產出現強勢反彈的概率有限，暫時還未進入上行窗口期。

海證期貨能化研究員鄭夢琦表示，根據CME FED WATCH，此次美聯儲加息75個基點的可能性較大，在鷹派預期籠罩下，美元指數處于歷史相對高位，油價承壓。待美聯儲加息結果靴子落地，原油利空出盡，或將止跌反彈。

從供需面看，黃柳楠告訴記者，近期海外成品油毛利持續走弱。據他介紹，一方面這與9月末國內成品油配額的大規模下發有關，或深度沖擊全球油品市場、緩解供應緊缺；另一方面，或部分印證了油品真實需求的收縮。“對于第二點，考慮到俄烏沖突長期化、歐洲滯脹壓力等諸多因素對經濟的傷害，市場需要油品各類庫存數據對需求變化的進一步驗證。“因此本周除9月美聯儲議息會議加息結果外，周三凌晨公布的API庫存數據同樣重要。”他提醒，并且隨著時間的推移，市場將逐步從衰退預期交易進入需求惡化的驗證階段，四季度API等各類海內外庫存數據的重要性會提升。

今日凌晨公布的數據顯示，美國至9月16日當周API原油庫存 103.5萬桶，較預期值和前值明顯下降。此前的預期為232.1萬桶，前值為603.5萬桶。

此外，原油市場還存在其他不確定性因素。新湖期貨原油研究員嚴麗麗介紹，例如美伊談判目前暫無進展，仍需等待伊朗的答復；在天然氣價格高企的情況下，油品存在一定的替代消費。根據IEA 9月報，今年冬季替代消費量50萬—60萬桶/日，歐洲地區替代消費總量40萬—50萬桶/日，相比于2021—2022年同期，增量大約30萬桶/日。東北亞地區10萬—15萬桶/日，同比增加5萬桶/日。

“阿聯酋表示，加快了一項提高其石油產能的計劃，ADNOC希望到2025年原油產量達到500萬桶/天。另外，科威特石油公司也表示，計劃在市場需要的時候增產。”鄭夢琦補充介紹，受此影響，市場擔憂OPEC或將松口增產規模，從而增加原油供應。但OPEC成員國之間就增產意見并不一致，所以阿聯酋和科威特的表態需進一步等待下次OPEC+會議結果公布。

鄭夢琦認為，整體來看，美聯儲加息壓制油價，大幅加息帶來的經濟衰退預期影響原油價格，但伊朗原油尚未回歸、美國產量維持穩定、擁有閑置產能的OPEC成員國并沒有明確增產，基本面依然有支撐，且地緣風險不確定性較大，原油價格依然以寬幅振蕩為主。

在黃柳楠看來，在海外經濟不出現硬著陸的情況下，“三季度跌、四季度反彈”走勢出現的概率相對更大。他認為油價短期仍有下行風險，暫時或處于本輪趨勢下行行情的末期，以WTI為參照或考驗80美元/桶支撐，內外盤油價接近但未到反轉時間點。

關鍵詞：