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近期央行持續小額投放資金對沖到期，實現動態平衡。市場資金利率仍較低，交易所國債逆回購利率和銀行間同業拆放利率均處于低位，8月市場流動性仍會充裕？

//央行連續凈回籠資金//

8月以來央行每日逆回購投放規模較小，都是20億每天，較前期50億有所減小，使得本周以來公開市場操作中，小幅凈回籠了60億元。Wind數據顯示，本周4個交易日，央行逆回購共投放80億，而同期逆回購到期為140億，合計凈回籠60億，可見短期央行操作平穩，釋放或回籠的資金規模都很小。

//交易所國債逆回購利率持續回落//

8月4日，交易所國債逆回購利率紛紛下跌，Wind行情顯示，除了部分28天期及以上品種的國債逆回購年化利率上漲外，其余短期14天及以下期限品種都以下跌報收，而且所有品種年化利率均未超過2%，而且這種較低利率已經保持一個多月了。

以成交最活躍的GC001品種來看，自6月末最高沖至5.65%后開啟快速回落，而且7月末也沒有出現短期再度大幅上升的波動。自7月5日降至2%以下后，一個月以來都維持在年化利率2%下方運行，尤其是8月以來再次走低，最新年化利率降至1.45%，報收在1.5%以下，處于年內收盤較低位置，凸顯市場流動性仍然充裕。

//Shibor隔夜品種較低//

上海銀行(行情601229,診股)間同業拆放利率（Shibor）也在下探。8月4日，Shibor全線下行，其中隔夜品種下行0.1bp報1.025%，再度逼近1%關口，與今年最低1.008%僅一步之遙。可見，銀行間資金也充裕，利率在不斷走低。

//8月市場流動性展望//

國泰君安(行情601211,診股)董琦分析認為，最寬松的時刻已過，但8月資金面整體仍是中性偏寬。盡管受MLF到期放量等因素沖擊，但在財政支出持續發力下（新增專項債力爭在8月底前基本使用完畢），我們測算政府存款環比減少將成為主要支撐。近日央行采取逆回購地量操作，但資金堰塞湖仍存在，預期短期內資金利率雖將有所上行，但上行速度和幅度都相對溫和，維持在政策利率之下。出于對基本面和寬信用的呵護，至少年底前流動性不會大幅轉向。

東北宏觀沈新鳳分析認為，8月專項債基本已發行完畢，而國債到期量創年內新高，政府債發行對流動性的收攏效應較弱。同時，在國常會要求專項債在8月底前基本使用到位的背景下，8月政府性基金面臨較大的支出壓力，預計財政收支方面將釋放萬億規模資金流入銀行間市場，8月銀行間流動性不易出現自然收斂，而貨幣政策穩中偏松基調未改，資金面供給充裕，預計8月銀行間流動性將較為充裕，資金利率將保持低位。

關鍵詞： Shibor