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文/樂(lè)居財(cái)經(jīng)鄧鑫妮兩次借殼失利，許景新的資本之路走得并不順暢。70多歲的許景新精神矍鑠，如今也常常能夠在公開(kāi)場(chǎng)合看到他的身影。7月15日，一則關(guān)于龍泉股份（002671.SZ）出售旗下盛世物業(yè)公司100%股份的公告，再次將許景新及旗下的建華建材集團(tuán)推到公眾面前。龍泉股份是許景新當(dāng)年相中用于建華建材集團(tuán)上市的“殼公司”，目前，龍泉股份背后的實(shí)控人正是許景新的兒子許培鋒。在大多數(shù)物管企業(yè)旱澇保收的穩(wěn)定營(yíng)收下，龍泉股份旗下的盛世物業(yè)卻已經(jīng)連續(xù)三年虧損，而龍泉股份自身盈利能力也起伏不定，最終選擇“棄車保帥”。3.69億元的掛牌底價(jià)，與盛世物業(yè)虧損的凈利潤(rùn)，呈現(xiàn)巨大反差。事實(shí)上，為了將盛世物業(yè)賣個(gè)“好價(jià)錢”，一個(gè)月前，龍泉股份突擊為盛世物業(yè)的負(fù)債補(bǔ)窟窿，以債轉(zhuǎn)股方式對(duì)盛世物業(yè)進(jìn)行增資，增資約3.99億元。如果以3.99億元的增資成本來(lái)看，3.69億元的掛牌底價(jià)，反成了“倒貼”。

眼下，盛世物業(yè)的母公司龍泉股份的情況似乎也并不好，業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯，流動(dòng)負(fù)債居于高位，解決歷史遺留的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題也已迫在眉睫。

三年累計(jì)虧損4550萬(wàn)龍泉股份拋出盛世物業(yè)，能否有買家接盤還是未知數(shù)。7月15日，龍泉股份公告稱，擬通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)以公開(kāi)掛牌方式轉(zhuǎn)讓全資子公司淄博龍泉盛世物業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“盛世物業(yè)”）100%股權(quán)，掛牌價(jià)格約為3.69億元。出售理由是：為聚焦公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，盤活公司資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率。龍泉股份出售盛世物業(yè)是預(yù)料中的事情，一方面子公司的業(yè)務(wù)與母公司相去甚遠(yuǎn)，另一方面盛世物業(yè)的業(yè)務(wù)情況也引人擔(dān)憂。資料顯示，龍泉股份的主要業(yè)務(wù)為預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管（PCCP）等混凝土管道的生產(chǎn)、銷售、安裝及售后服務(wù)以及金屬管件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售；而盛世物業(yè)目前主營(yíng)物業(yè)管理、建筑材料銷售、會(huì)務(wù)服務(wù)、餐飲服務(wù)等。盛世物業(yè)出售早有征兆。一個(gè)月前，龍泉股份突擊對(duì)盛世物業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行“修飾”，以債轉(zhuǎn)股方式對(duì)盛世物業(yè)進(jìn)行增資，即以應(yīng)收盛世物業(yè)的3.99億元債權(quán)對(duì)其進(jìn)行增資。換言之，盛世物業(yè)無(wú)需償還給母公司3.99億元應(yīng)收款項(xiàng)，而是以股抵債，只不過(guò)龍泉股份本身就持有盛世物業(yè)100%股權(quán)，這筆轉(zhuǎn)股就以增資的方式進(jìn)行了。增資后，盛世物業(yè)注冊(cè)資本由3000萬(wàn)元激增到4.29億元。出售公告顯示，截至2022年6月30日，盛世物業(yè)對(duì)龍泉股份及其下屬子公司債權(quán)債務(wù)抵消后，尚余債務(wù)約31萬(wàn)元。不過(guò)，這筆3.99億元的注資，已經(jīng)成功將盛世物業(yè)的凈資產(chǎn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。截至2022年6月30日，盛世物業(yè)資產(chǎn)總額約3.65億元，負(fù)債總額為2283.62萬(wàn)元，較去年年底減少3.8億元；凈資產(chǎn)從去年底的-4931.42萬(wàn)元，激增至3.42億元。事實(shí)上，盛世物業(yè)不僅在財(cái)務(wù)上需要母公司出資調(diào)節(jié)，其業(yè)績(jī)情況也不盡如人意。今年上半年，盛世物業(yè)營(yíng)收266.26萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損745.85萬(wàn)元。若將時(shí)間線拉長(zhǎng)，在2019年盛世物業(yè)更名后，2019年-2021年連續(xù)三年虧損，期內(nèi)凈利潤(rùn)分別虧損約1400萬(wàn)元、1590萬(wàn)元和1560萬(wàn)元。盛世物業(yè)成立于2013年，成立之初主要從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、銷售等業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)換到物業(yè)賽道不過(guò)三個(gè)年頭。2019年6月，盛世物業(yè)由“淄博龍泉盛世置業(yè)有限公司”更名為“淄博龍泉盛世物業(yè)有限公司”，一字只差，主營(yíng)業(yè)務(wù)隨之替換。借殼上市一波三折1992年，許景新創(chuàng)立建華管樁（建華建材集團(tuán)的前身），他也因此被稱為“中國(guó)管樁行業(yè)的傳奇”。從商半個(gè)世紀(jì)，時(shí)年74歲的許景新如今依舊活躍在商界。商海沉浮，許景新家族已經(jīng)手握三家上市公司，分別是龍泉股份、索菱股份和湯辰機(jī)械。有意思的是，正兒八經(jīng)出自“建華系”的只有湯辰機(jī)械，其余兩家均通過(guò)股權(quán)收購(gòu)獲得了控制權(quán)。許景新的資本操盤經(jīng)驗(yàn)不少，他也有自己的算盤——助推建華建材集團(tuán)上市，但是一連收購(gòu)龍泉股份和索菱股份兩家A股上市公司，借殼不成反而趟了渾水。兩筆收購(gòu)動(dòng)作幾乎同時(shí)進(jìn)行，操盤手法也相似。2018年8月，索菱股份原控股股東肖行亦，將4778萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給中山樂(lè)興，隨后又多次質(zhì)押股份給中山樂(lè)興。次年12月25日，中山樂(lè)興成為公司控股股東，其背后的許培鋒成為實(shí)際控制人。2018年8月底，龍泉股份原實(shí)控人劉長(zhǎng)杰將其持有的龍泉股份325.06萬(wàn)股股份，轉(zhuǎn)讓給建華咨詢，約占上市公司總股本6.88%，同時(shí)劉長(zhǎng)杰將其占上市公司總股本的20.64%所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給建華咨詢行使。至此，建華咨詢背后的許培鋒再次拿下龍泉股份的控制權(quán)。彼時(shí)市場(chǎng)上的聲音多猜測(cè)龍泉股份會(huì)是建華建材集團(tuán)最終上市的平臺(tái)，因?yàn)槎叨紘@建材做生意，而索菱股份是一家服務(wù)于車企的科技類型企業(yè)。無(wú)論哪種猜想，至今都未成行。索菱股份業(yè)績(jī)顯露頹勢(shì)，2021年?duì)I收創(chuàng)下近5年新低，凈利潤(rùn)虧損約6.74億元。許家父子在龍泉股份花的心思更多，距2018年8月份首次收購(gòu)的11個(gè)月后，龍泉股份獲許培鋒二次增持。彼時(shí)，龍泉股份再向建華咨詢發(fā)行9448.84萬(wàn)股非公開(kāi)發(fā)行的股份，共募資5億元，該筆款項(xiàng)將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。收購(gòu)后，建華咨詢持有龍泉股份16.68%。2021年11月，許培鋒與劉長(zhǎng)杰夫婦簽署協(xié)議，將收購(gòu)后者手中全部股份，兩個(gè)多月后，該協(xié)議終止，預(yù)期中第三次增持沒(méi)有到來(lái)。龍泉股份的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題并非一朝一夕，多年來(lái)盈利能力不穩(wěn)定，波浪形的利潤(rùn)曲線是常態(tài)，2021年凈利潤(rùn)1301.91萬(wàn)元，而上一年虧損9896.46萬(wàn)元。利潤(rùn)坐過(guò)山車，龍泉股份資金池也面臨出多進(jìn)少的窘境。2021年，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額約1.27億元，較上一年減少1.03億元。龍泉股份帶來(lái)的問(wèn)題還遠(yuǎn)不止于此，其與建華建材集團(tuán)相似的業(yè)務(wù)還引起外界對(duì)其同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。“自許培鋒成為龍泉股份實(shí)際控制人之日起5年內(nèi)消除混凝土排水管業(yè)務(wù)的相關(guān)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。”一個(gè)多月前，龍泉股份對(duì)此事回應(yīng)道。距許培鋒掌控龍泉股份已經(jīng)過(guò)去3年多，留給他的時(shí)間也越來(lái)越少。

關(guān)鍵詞： 倒貼價(jià)掛牌 物管公司成了包袱