文/樂居財經鄧鑫妮

(相關資料圖)

黃楚龍笑著舉起酒杯，向周圍的高管致意，然后一飲而盡。智善生活（836397.NQ）掛牌新三板的答謝酒會上，燈光璀璨、談笑風生，一派熱鬧的景象。

然而就在這場酒會的六年后，智善生活卻面臨摘牌離開新三板的窘境。

7月12日，智善生活停牌，正式終止掛牌的議案有待兩天后的股東大會審議。

談及智善生活，總能聯想到它一母雙生的兄弟公司——星河商置，同出一門，眼下的境遇卻大不相同。一家已經從新三板躍至港交所主板，一家卻還在退市邊緣掙扎。

事實上，從星河商置2019年沖擊港交所，并最終裝入星盛商業上市后，二者的道路已然不同，從實控人黃楚龍的態度也可琢磨出一二來。

7月5日，黃楚龍連續兩天增持星盛商業，增持后其持股量達到73.61%，這已經是今年的第三次主動收股。

與之對比的是，黃楚龍在智善生活中的直接持股量，上市至今沒有分毫變化。

智善生活和其他新板三物企有著同樣的困擾，股票交易流動性差，躺在新三板多年，“0”交易量的情況占了絕大多數，如今已走到了退市邊緣。

新三板沉浮六年

對于此次申請退市，智善生活僅表示是自身發展的需要，經慎重考慮后的決定。

該解釋也為智善生活未來的發展路徑留下了無限想象空間，有業內人士猜測，不排除會將其裝入黃楚龍旗下的港股上市公司星盛商業。

該猜測不無緣由，在業務從屬上，智善生活與星盛商業都屬于物管行業，舍棄新三板投奔流動性更高的港股市場，如果再能從規模和盈利上助力星盛商業，也算是一舉兩得；而另一方面，星盛商業的前身星河商置當年從新三板退市時，給出的理由也是“自身發展的需要”。

智善生活的股權結構簡單，共有兩位直接持股股東，一個是星河置業集團，另一個是黃楚龍，二者分別持股95%和5%。往上穿透，則由黃楚龍受益全部股份，為實際控制人。

據悉，星河控股當時對智善生活的規劃，是采用管理輸出、兼并收購等方式承接住宅、商業、辦公、旅游地產等物業管理業務，加大培育非主營業務產業，拓展社區服務，提升增值服務收入。

2016年掛牌時，智善生活在管的項目有35個，管理的物業面積已達672萬平方米，且物業類型涵蓋住宅、寫字樓、購物中心、產業園區、酒店式公寓等。

最新的規模情況，智善生活并未在財報中公布，不過據公開資料披露，其項目合約面積已超5000萬方，在管項目百余個，業務覆蓋30多個城市。

兩子公司虧損57.7萬

“力爭在2020年實現營業收入10億元。”曾經立下的flag還是倒了，時至今日智善生活都沒有完成目標。

不僅營收業績食言，智善生活的財務狀況也不甚理想。4月底，智善生活披露2021年財報，同時發布一條“擬向招商銀行申請8000萬元的綜合授信額度”的公告。

智善生活表示，本次申請銀行授信額度是為了公司經營發展需求，通過銀行授信的融資方式為公司擴大發展補充流動資金，有利于改善公司財務狀況，對公司日常性經營產生積極的影響，進一步促進公司業務發展，符合公司和全體股東的利益。

一時間，智善生活的財務狀況引發外界關注。

報告期內，智善生活共有2家主要控股子公司虧損，其中，深圳市星河美居裝飾虧損29.7萬元，星味佳（深圳）餐飲虧損28萬元。

現金流方面，2021年智善生活經營活動產生的現金流量凈額8430萬元，較上年同期減少20.66%。流動負債約4.65億元，較上一年同期增加9160萬元，漲幅24.5%。

此外，智善生活的資產負債率多年居于高位。2017年-2021年，資產負債率分別為80.72%、76.97%、74.99%、75.41%、72.84%。

目前，智善生活主營物業管理服務、地產開發前期配合物業及其他服務等業務，主要為為住宅、商業、物業、產業園及其他機構提供物業管理服務。

截至2021年末，智善生活總營收6.75億元，同比增長20.63%；毛利率為23.59%，上年同期為23.06%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤5882.04萬元，同比增長25.73%。

劍走兩級

從放出分拆上市的信號，到最終登上新三板的舞臺，黃楚龍也曾為智善生活費了一番心思。

“我們現在準備在新三板上市，會把下面幾塊業務分拆后掛牌，年底準備掛牌一兩家。”2015年6月，時任星河集團總裁的姚惠瓊向外界透露。

籌備上市時，智善生活完成更名，公司名稱由“深圳市星河物業管理有限公司”變更為“深圳星河智善生活股份有限公司”。

2016年6月8日，一聲響亮的鐘聲從北京金融大街傳出，智善生活拉開上市序幕，星河控股的資本之路也由此開始。

同年12月，星河商置也在新三板落腳，彼時星河控股旗下已經有兩家上市公司。

剛進入資本市場，兩家公司在同一起跑線，智善生活掛牌的時間甚至更早。

2019年，二者走到分岔路口，星河商置以“自身發展的需要”為由退出了新三板，智善生活卻沒有任何動作。

早在2018年，黃楚龍就放出豪言：“星河控股集團未來五年力爭整體達成1500億元營業規模，150億元營業利潤，地產邁入全國四十強，商業邁入全國十強，產業進軍全國六強。”

或許在個時候，黃楚龍就有了角逐更大的資本舞臺的籌劃。

2019年8月23日，星河商置從新三板摘牌退市，隨后經過一系列股權轉讓、收并購、注銷公司、成立公司的操作，以星盛商業之名沖擊港股資本市場。

不過，上市也非一帆風順，首戰折戟又迅速二度遞表，經過一年多的等待，星盛商業終于敲響港交所的鐘聲。

如今，星盛商業已經上市一年多，其憑借著“純商管”的特點在港交所站穩腳跟。

截至2021年末，星盛商業實現收入約為5.72億元，同比增長約29.5%；毛利率為57.7%，同比上升約1.4個百分比；公司擁有人應占利潤約為1.85億元，同比增長約45.8%。

期內，其商業運營服務的合約建筑面積約為390萬平方米，商業運營服務的已開業建筑面積約為181.6萬平方米。

關鍵詞： 黃楚龍再別新三板 封面文章