文/樂居財經付魁

對賭失敗，好萊客（603898.SH）將已入手的湖北千川51%股權又“退還”給了原股東。

(資料圖片僅供參考)

日前，好萊客公告稱，所持湖北千川門窗有限公司（簡稱“湖北千川”）51%的股權將進行轉讓，受讓方為成都錦兆達企業管理有限公司（簡稱“錦兆達公司”），轉讓價為7.92億元，錦兆達由湖北千川原股東駱柏韜100%持股。

相隔20個月，好萊客轉手出讓，此次價格比收購時的7億元多了將近1個億。湖北千川未完成對賭協議，好萊客“退貨”理所應當。

按照當時的協議，湖北千川在2021年度和2022年度實現的平均凈利潤不低于1.8億元，而在2021年，湖北千川的凈利潤為-1.27億元，與當時的承諾相差甚遠。

有意思的是，湖北千川的多項數據“打架”，且均出自好萊客的官方披露。

樂居財經《家居K線》獲悉，在好萊客的2021年年報中，名為湖北千川門窗有限公司的凈利潤為1.5億元，而在好萊客此次轉讓公告中，湖北千川的凈利潤卻為-1.27億元。

兩項數據相差約2.8億，不僅凈利，營收、資產、負債等多個數據均不同。同為湖北千川門窗有限公司，統計時間也都是2021年12月31日，但數據前后差別很大，到底哪一個是真，哪一個在“注水”？

好萊客采用此招轉手湖北千川，大有“甩包袱”之嫌。受恒大暴雷影響，湖北千川開始走下坡路。2021年，湖北千川持有恒大集團應收票據3.75億元、應收賬款6750.95萬元，4億多的賬款難收回，在此之下，好萊客的業績也開始出現下滑。2021年，好萊客凈利潤為6530.59萬元，同比下降76.35%。

凈利數據“打架”

此次以7.92億元轉讓湖北千川51%股權，由業績承諾方湖北千川原股東駱柏韜、楊琴、駱柏楊、駱正任進行回購，受讓公司是由駱柏韜100%持股的全資子公司錦兆達。

51%股權分兩批轉出。34%股權由錦兆達和駱柏韜在10日內向好萊客分別轉讓1.92億元和2.04億元股權轉讓款；剩下17%股權由錦兆達公司在180日之內再支付給好萊客余下3.96億元的股權轉讓款。

對于此次的股權轉讓，好萊客表示，系湖北千川未完成對賭承諾。

2020年10月，好萊客以7億元收購千川門窗51%股權，并簽署對賭協議。彼時，湖北千川原股東承諾2021年度和2022年度實現的平均凈利潤(扣除非經常性損益前后孰低)不低于1.8億元。2021年度和2022年度的參照凈利潤（扣除非經常性損益前后孰低）分別為1.6億元、2億元。

而根據好萊客財報顯示，2021年，千川門窗的凈利潤為1.5億元。顯然，未完成當初的對賭承諾。

不過，相比于湖北千川的業績承諾完成，好萊客公布的兩組數據似乎更值得關注，一組是好萊客2021年財報中披露的湖北千川的凈利潤，另一組則是在好萊客股權回購公告中的湖北千川凈利潤。

根據日前好萊客發布的回購公告，2021年1-12月，湖北千川的凈利潤為-1.27億元。同為2021年，且是同一家公司，湖北千川的凈利潤是1.5億元。

不僅凈利數據，營收、資產、負債、凈資產等都不一樣。在好萊客2021年年報中，湖北千川的營收為6.04億元，總資產為11.86億元，凈資產為2.86億元。而在好萊客發布的回購公告中，湖北千川的營收則為7.73億元，總資產為14.32億元，凈資產為3.02億元。

4億恒大債懸頂

據了解，湖北千川作為精裝修工程業務的資深木門供應商，客戶群包括恒大、融創、中海、新城控股、金地、金科、世茂、中南、藍光、中國鐵建、佳兆業、新希望等房地產公司。

成也蕭何敗蕭何，房企曾是湖北千川的香餑餑，如今卻被拉下了水。

在好萊客收購湖北千川的當年，確實給好萊客帶來了不小的增長。2020年，好萊客的大宗業務的營收為1.23億元，同比增長962.50%，增長近10倍。

在收購起初，好萊客對湖北千川也曾特別看重。彼時，好萊客董事長沈漢標曾信心滿滿的表示，“千川木門的加入將助力好萊客雙百戰略的實現。”

不過，隨著去年恒大的暴雷，波及到不少家居企業，湖北千川便是其中之一。

數據顯示，2021年，湖北千川持有恒大集團應收票據3.75億元、應收賬款6750.95萬元。不僅是外面有大筆賬難要回，湖北千川還面臨不小的負債壓力。2021年，湖北千川的負債率為78.91%。

而湖北千川的有錢難要回也成了好萊客應收賬款增高的“禍首”。

數據顯示，截至2021年12月31日，好萊客持有恒大集團應收票據3.94億元，含逾期未兌付票據1.44億元、未到期票據2.5億元；應收賬款7023.19萬元。

在此之下，好萊客的應收賬款也在增加。2021年，好萊客的應收賬款和應收票據均為1.88億元，應收賬款同比增加22.04%。而這兩項之和為3.76億元，與湖北千川3.75億元的應收票據幾乎相同。

20個月賺近3億

事實上，入手湖北千川的這兩年，好萊客也小賺了一筆。

根據好萊客回購公告，此次轉讓股權，預計將確認投資收益約1.79億元，同時將確認應收股權回購款7.92億元。

花7億買，轉手賣7.92億。也就是說，好萊客的這筆買賣多賺了9千多萬元，并且獲得了1.79億元的投資收益。換句話說，這筆買賣好萊客賺了將近3億元。 

事實上，近年來，好萊客的凈利潤一直在下滑。數據顯示，2019-2020年，好萊客的凈利潤分別為3.65億元、2.76億元，分別同比下降4.63%、24.25%。

到了2021年，好萊客凈利潤下降更為明顯。2021年，好萊客凈利潤為6530.59萬元，同比下降76.35%，扣非凈利潤為3893.84萬元，同比下降83.94%。

今年第一季度，好萊客的凈利止住繼續下滑，但增速卻在明顯放緩。數據顯示，2022年第一季度，好萊客的凈利潤為4092.23萬元，同比增加3.87%，而去年同期的凈利潤則為3939.75萬元，同比增加328.81%。

不僅是凈利潤增長疲軟，好萊客也面臨不小的短債壓力。數據顯示，2021年，好萊客的短期借款為3.69億元，同比增加2494.30%，增長20倍之多。對于短期借款的增加，好萊客表示，主要是報告期內增加銀行借款所致。

債在增加，錢卻在減少。2021年，好萊客的貨幣資金為5.31億元，同比下降17.55%。

此外，隨著短債的增加，好萊客的負債率也在升高。2021年，好萊客的負債率為48.61%，2020年同期則為44.88%。此外，近五年，好萊客的負債率一直在升高。2017-2019年，好萊客的負債率分別為18.12%、19.72%、30.62%。

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關鍵詞： 好萊客作假