公募基金2019年以来不断聚焦消费和成长大盘蓝筹股，导致基金产品净值从辉煌走向没落。今年以来，全市场3832只公募基金产品（普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型），有3745只区间回报为负值，回撤幅度较沪深300指数更甚者多达2077只（数据截至3月23日）。

面临基金波动，是继续持有还是做赎回操作？跟随回购资金入场，如何做基金筛选？中欧基金投资总监曹名长在接受《红周刊》专访时，表达了他的看法。

《红周刊》：最后再和您聊聊选基金的话题，前段时间因为基金净值波动较大，不少基民在选择基金时特别迷茫。作为任职超过15年的基金经理，您对此如何看？对于一路追随您的基民，目前有何忠告？

曹名长：价值投资的三点,对于基民也适用。看基金经理是否有竞争力，首先要看长期业绩。而且至少要看两个周期或者是经历了两个周期以上，七到十年，才能看出长期业绩好与坏。

第二要研究他的业绩好是通过什么做出来的？是不是符合价值投资标准，或者别的标准？好业绩是不是可以重复？

最后一个，有没有安全边际，虽然研究基金经理去算持仓的估值很难。但通过前面两个要素的判断，在基金经理被市场“冷落”时去持有其基金，是比较好的时机。因为本身基金经理会用安全边际去选股做价值投资，当基金投资者在比较低的位置进场时，可以相对来说可以长期持有。

《红周刊》：圈内常说规模是业绩的天敌，而平衡规模和业绩的关系似乎很难，对此您的看法和建议呢？

曹名长：如果一个基金经理的规模快速扩张，就代表市场特别认同他。但正如刚才所说，是否选择一个基金经理的产品，主要考量竞争力、长期业绩、风险偏好等，规模并不是最主要的考量因素。

因为每位基金经理的风格不一样，如果是高换手的基金产品，规模小一些更合适，如果这只基金主要投资的是大公司，换手率也偏低，那么他的规模容量就会更大一些。 

《红周刊》：您所管理的四只公募基金产品，风格差异明显，在近期的市场环境下，您是如何控制好组合回撤的呢？

曹名长：控制回撤确实很难，因为市场波动有时会很极端。这也是为何要去选估值低又有成长性的标的。

因为亏损有两个来源，要么估值很高，要么业绩没增长或负增长。但即使估值不高业绩又有增长，也无法排除短期出现的较大波动。但这种波动不会涉及到价值本身，属于短期回撤。类似这样的回撤，真的很难把它完全控制得好。在投资时，配置比较多的行业，分散到公司，整体波动就可能略小一些，稍微可以控制好回撤。

当然，从价值投资的本质出发，不要太在意回撤。像中欧恒利，是可以配置港股的基金，而且是封闭的，虽然说港股最近也跌了特别多，但从低估值、安全边际的角度来说，确实很多港股特别便宜、安全边际高。虽然短期不一定上涨，但长期到了安全边际特别高的阶段，最终它仍有机会实现价值。

此外，股票型基金的净值波动本身会比较大，如果希望波动小一些，可以考虑混合型基金，或者做个资产配置。

超7000字详细内容已发表于第24期《证券市场红周刊》，原文《对话中欧基金经理曹名长：未来三个季度适合进攻 短期看好“稳增长” 长期看好中小制造业》，作者张桔，更多精彩内容可在“证券市场红周刊”公众号予以关注。

（文中观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场）

关键词： 净值波动之下基民如何选基金公募老将告诉你重点考量这