春节期间国内经济运行状况如何？

2022年就地过年比例大幅减少，居民返乡活动更接近于2019年，但一线城市城内出行强度却维持在高位。1）2022年全国平均迁徙规模较2021年同期提升56.7%，较2019年同期下降8.6%，反映2022年“就地过年”效应有所减弱，居民返乡活动接近疫情前水平；2）一线城市城内出行强度依然位于高位，其中北京较2021仍提升5.4%，反映了2022年春节期间一线城市消费需求的韧性。

受疫情制约，服务消费依然较弱，票价上涨支撑电影票房，线上餐饮存在亮点。1）2022年春节档电影票房较2021年同期下降23.1%，略高于疫情前，反映“就地过年”效应的弱化对于休闲服务消费的支撑减弱，但票价上涨带来了一定支撑；2）除夕至今线上餐饮消费强度较疫情前提升了169.2%，主要受益于“2022全国网上年货节”，其中预制菜销量可观，同比增长45.9%；3）旅游数据弱于2021年和疫情前，北京冬奥冰雪项目成为亮点。

商品消费内部存在分化，关注“春节效应”对商品消费的结构性影响，具有春节效应的年货消费存在亮点。1）2022年“就地过年”效应减弱，意味着相较于2021年“春节效应”开始凸显，结构上利好食品、烟酒、服装、珠宝等年货消费；2）30大中城市商品房成交面积较2021年同期下降23.7%，略高于2019年；3）乘用车日均销量较2019年同期提升9%，主因缺芯缓解和促消费政策的支撑，未来汽车消费将构成消费端的亮点之一。

节前生产显著弱于往年，外需依旧强劲，关注供给逻辑向需求侧转换。节前地产与消费需求疲弱导致钢铁、轮胎开工率弱于往年，石油沥青生产在底部出现小幅反弹，能耗松绑释放的供给动能已近尾声，未来经济将回到需求主导的逻辑。外需韧性较强，出口集装箱满载率和出口运价均位于高位。

海外资产表现及重大事件

资产表现：春节期间，海外主要经济体10年期国债收益率普遍上涨，其中美国10年期国债上涨15BP至1.93%。股市方面，除德法俄等欧洲大陆国家外，其他主要发达经济体股市普遍上涨。大宗商品方面，铁矿石价格大幅上涨，原油价格突破92美元，创2014年以来新高。汇率方面，受欧央行加息预期升温及美国经济基本面走弱等因素影响，美元出现较大幅度贬值，美元指数下跌1.8%。

重大事件：1）中俄两国元首举行会谈并发布联合声明；2）欧央行转向，担忧通胀高企长于预期，不再坚称2022年不加息；3）英国央行“背靠背加息”，意外开启被动缩表和出售公司债计划；4）OPEC+会议维持40万桶/天的增产规模；5）美国向东欧增兵；6）印尼解除煤炭出口限制；7）阿根廷与IMF达成445亿美元债务重组协议。

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