2021年财经国际论坛于12月17-18日在海南三亚举行。瑞银亚洲经济研究主管及首席经济学家汪涛表示，明年经济在政策支持下可以实现稳增长，预计明年GDP增速有望达到5.4%。

汪涛认为，经济面临较大下行压力，主要有四方面原因：第一，今年财政政策执行偏紧，发债慢、融资平台比较紧，上项目也慢，所以基建投资连续几个下降的影响了增长。第二，疫情影响居民就业收入增长没有完全恢复，防疫限制措施消费恢复比较缓慢，尤其服务业、餐饮、旅游等等，八月份受到比较大的影响，九十月份稍微有所好转仍然还是比较差。第三，供给侧的增长能源增长并没有那么快，所以带来了拉闸限电尤其影响了九月份跟三季度的增长。最后，房地产活动下半年明显下滑，销售新开工下降了，最近几个月下降了20%甚至30%，投资也下降了4%到5%，也影响到了其他行业。

接下来情况将怎样发展？汪涛表示，拉闸限电能源短缺对于经济的负面影响四季度已经开始减弱，预计明年一季度基本就会消散。财政部近日宣布提前下达专项债务额度，再加上还有今年发的债没有落实项目上面，汪涛估计明年初基建投资将会反弹，基建全年预测有4%的增长。

房地产方面，在汪涛看来有一些因素的叠加，一个方面基本面的原因，比如说人口老龄化、城镇化也在放缓基本面的原因，所以需求更加稳健没有以前那么强劲。第二，之前的一些政策收紧，比如说三条红线，还有今年二季度以来对于按揭政策的收紧等等，还有个别企业债务的问题引发传染效应。

她表示，目前政府对于房地产政策定调已经明确了，一个方面房住不炒，另外的一个方面也是支持健康稳定的发展，所以意味着正常的信贷需求比如说住房按揭贷款的需求会得到满足，人民银行也披露了住房贷款稳步回升，银行按揭收紧已经开始放松，个别企业债务重组已经开始稳定市场的预期。还有政府加大保障性住房、租赁性住房的建设等。

汪涛估计房地产环比动能很可能在一季度回稳，在高基数影响下虽然同比仍然下降20%到25%，但是二季度环比略有回升，明年下半年同比开始回暖，全年新开工跟销售下降10%左右，投资下降5%属于可控范围。

出口方面，汪涛认为明年全球增长放缓，伴随其他国家供应链可能得以恢复，同时发达国家消费可能更多转向服务，今年的高技术出口大概率减速。但是，有信心出口保持10%左右的增长，对经济还是拉动作用。原因在于，我们产品供应齐全，如果消费品需求放缓，但是其他国家工业或者供应链重启需要大量的中间产品，中国恰恰中间品出口零部件出口非常大的出口国这是关于出口。

对于近期热议的所谓“滞胀”问题，汪涛表示大可不必担心。在她看来，明年食品价格稳步回升，上游价格有一些传导，明年的CPI可能在2.5%左右。汪涛预计大宗商品价格将稳定下降，因为需求减弱供给恢复所以总体来说应该不用担心通胀对于经济或者货币政策带来的压力。

关键词： 通胀 出口