中新经纬12月14日电 (王玉玲)自2010年、2015年两波上市潮后，医疗信息化赛道便鲜与资本市场交手，直到14日，嘉和美康(北京)科技股份有限公司(下称嘉和美康)在科创板挂牌上市。截至当日收盘，嘉和美康每股报价42.75元人民币，涨幅达8.23%，总市值超58亿元。

根据招股书，嘉和美康前身为嘉美科仪，成立于2006年，2011年4月更为现名，公司主要面向医疗机构提供医疗信息化软件产品、软件开发及技术服务。

据嘉和美康招股书，本次IPO公开发行3447万股新股，预计募集资金约7.5亿元，主要用于专科电子病历研发项目(急诊急救方向、妇幼专科方向)、综合电子病历升级改造项目、数据中心升级改造项目和补充营运资金。

嘉和美康募集资金大力投入电子病历升级改造，一方面源于巩固行业龙头地位的需要。根据Frost&Sullivan数据，嘉和美康医疗信息化市场份额为3.7%，位列第七，次于卫宁健康(行情300253,诊股)(11.4%)、万达信息(行情300168,诊股)(10.3%)、东软集团(行情600718,诊股)(9.9%)等企业；但就病历系统信息化细分市场，嘉和美康以17.7%的市场占有率排名第一。

另一方面，也与2021年发布的医疗信息化利好政策不无关系，2021年10月，国家卫健委、国家中医药管理局联合印发《公立医院高质量发展促进行动(2021-2025年)》，对公立医院电子病历应用水平、智慧服务和智慧管理等级提出要求。

2021年11月，国家医保局发布《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》，其中明确，到2025年底，DRG/DIP等方式需覆盖所有符合条件开展住院服务的医疗机构且基本实现病种、医?；鹑哺恰?/p>

根据申银万国证券预测，除单纯DRG系统建设外，医院需要继续升级电子病历等级以适应标准化的临床路径，为实现中级医疗辅助，对应电子病历等级需升级至5级以上，再加上智慧医院“三驾马车”(电子病历、智慧服务、智慧管理)评级需要，院内信息化对应增量建设空间约为410亿元。

利好之下，嘉和美康在2018年至2021年上半年报告期内，营业收入分别达2.56亿元、4.44亿元、5.32亿元及2.10亿元，但盈利水平较弱，报告期内扣非净利润分别为-0.67亿元、-82.74万元、0.21亿元和-0.28亿元。

对于盈利水平较弱的主要原因，嘉和美康在招股书中表示，第一，医疗信息化业务收入规模较小，医疗器械业务逐步收缩，使得整体营业收入较低；第二，报告期内，公司销售费用、管理费用较高；第三，公司研发资金的投入较高，根据招股书，嘉和美康2021年前六月研发支出占收入比例达30.42%。

同时，嘉和美康应收账款余额呈上升趋势，2018年至2021年上半年报告期内，嘉和美康应收账款期末余额分别为1.73亿元、2.98亿元、3.06亿元和3.50亿元，占各期营业收入的比例分别为67.51%、67.05%、57.58%、166.84%。

嘉和美康在招股书中表示，公司客户包括医疗机构和第三方非医疗机构，对于医疗机构而言，存在因其财政拨款审批、自身资金安排、资信状况发生变化或公司无法有效实施应收账款催收管理等原因，导致医疗机构不能及时付款或无法支付款项的情况。 

不可忽视的是，嘉和美康的市盈率远高于医疗信息化同类企业。根据招股书，嘉和美康本次发行价格为39.50元/股，对应2020年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为259.60倍，而中证指数有限公司发布的软件和信息技术服务业(I65)最近一个月平均静态市盈率为59.61倍，对此，嘉和美康在招股书中提示，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。(中新经纬APP)

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关键词： 嘉和美康上市首日涨8 23% 报告期内仅2020年盈利