股市巨震中，績優基金經理在投資中或以組合均衡分散風險，或集中持有熟悉的標的追求確定性。與上述策略相對應，主動權益類基金的持股集中度也出現了明顯分化。

持股集中度被視作基金經理應對市場變化的關鍵性指標。數據顯示，年內收益率超15%的主動權益基金中，一季報前十大重倉股比重最高的為85%，最低9.5%，重倉股集中度首尾相差超過75個百分點。多只基金在市場巨震中快速調整重倉股比例，比如中信建投(601066)醫藥健康，一季度前十大重倉股集中度從44%增至64%;國泰醫藥健康、恒越研究精選加倉也有約10個百分點。同期，寶盈優勢產業快速減倉33個點，浦銀安盛醫療健康、中歐量化驅動等前十大重倉股減倉也超過15個百分點。

分產品類型看，普通股票型基金前十大重倉股持股倉位在53%~85%之間，持股集中度相對較高，倉位變化不大;偏股混合型基金前十大重倉股在9%~69%，持股集中度分化明顯;倉位最為靈活的靈活配置型基金中，前十大重倉股倉位在24%~69%，寶盈優勢產業前十大持股一季度從81.48%降至48.1%，嘉實新優選則加倉8.68個百分點至28.21%，績優基金的增減倉方向各有不同。

談及調整重倉股集中度的原因，金鷹醫療健康基金經理韓廣哲向記者表示，一季度，該基金持股集中度有所下降，是組合持續動態優化的表現， 減少了部分高估值品種，配置了一些業績增速與動態估值匹配度更好的公司。在他看來，持股集中度的變化主要體現了基金經理對所持股票的動態調整，以保持組合的潛在收益率處于較好位置――在公司潛在收益率降低時減少配置、在公司潛在收益率升高時會增加配置。

南方醫藥保健基金經理王崢嬌總結，基金經理的持股集中度主要受投資風格的影響：擅長把握市場熱點、交易靈活的基金經理通常持倉集中度較低，而個股研究能力較強的基金經理通常傾向于提高持股集中度。

多位基金經理表示，持股集中度受多種因素影響，重要的還是投資經理風格和市場風格使然，投資者應淡化短期風格影響，聚焦基金的長期業績，才能獲得更好的回報。

韓廣哲認為，基金經理持股集中度的分散或集中，本質上是基于對市場或公司潛在收益率的判斷。在成熟股票市場中，公司基本面與其定價是基本匹配的，而在市場與公司股價極端變化時，投資者面臨逆向操作或順勢而為兩種思考，其答案會影響持股集中度的變化方向。如果周期跨度足夠長，市場走勢或風格可能會外化為一些規律，例如鐘擺規律，成長與價值、消費與周期、小盤與大盤，等等，一種風格走到極致，往往又孕育了另一種風格的投資機會。

對于投資者而言，相對于關注基金經理投資策略的變化，應該更為關注他們的長期收益和業績的持續性。

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