股市巨震中，绩优基金经理在投资中或以组合均衡分散风险，或集中持有熟悉的标的追求确定性。与上述策略相对应，主动权益类基金的持股集中度也出现了明显分化。

持股集中度被视作基金经理应对市场变化的关键性指标。数据显示，年内收益率超15%的主动权益基金中，一季报前十大重仓股比重最高的为85%，最低9.5%，重仓股集中度首尾相差超过75个百分点。多只基金在市场巨震中快速调整重仓股比例，比如中信建投(601066)医药健康，一季度前十大重仓股集中度从44%增至64%;国泰医药健康、恒越研究精选加仓也有约10个百分点。同期，宝盈优势产业快速减仓33个点，浦银安盛医疗健康、中欧量化驱动等前十大重仓股减仓也超过15个百分点。

分产品类型看，普通股票型基金前十大重仓股持股仓位在53%~85%之间，持股集中度相对较高，仓位变化不大;偏股混合型基金前十大重仓股在9%~69%，持股集中度分化明显;仓位最为灵活的灵活配置型基金中，前十大重仓股仓位在24%~69%，宝盈优势产业前十大持股一季度从81.48%降至48.1%，嘉实新优选则加仓8.68个百分点至28.21%，绩优基金的增减仓方向各有不同。

谈及调整重仓股集中度的原因，金鹰医疗健康基金经理韩广哲向记者表示，一季度，该基金持股集中度有所下降，是组合持续动态优化的表现， 减少了部分高估值品种，配置了一些业绩增速与动态估值匹配度更好的公司。在他看来，持股集中度的变化主要体现了基金经理对所持股票的动态调整，以保持组合的潜在收益率处于较好位置――在公司潜在收益率降低时减少配置、在公司潜在收益率升高时会增加配置。

南方医药保健基金经理王峥娇总结，基金经理的持股集中度主要受投资风格的影响：擅长把握市场热点、交易灵活的基金经理通常持仓集中度较低，而个股研究能力较强的基金经理通常倾向于提高持股集中度。

多位基金经理表示，持股集中度受多种因素影响，重要的还是投资经理风格和市场风格使然，投资者应淡化短期风格影响，聚焦基金的长期业绩，才能获得更好的回报。

韩广哲认为，基金经理持股集中度的分散或集中，本质上是基于对市场或公司潜在收益率的判断。在成熟股票市场中，公司基本面与其定价是基本匹配的，而在市场与公司股价极端变化时，投资者面临逆向操作或顺势而为两种思考，其答案会影响持股集中度的变化方向。如果周期跨度足够长，市场走势或风格可能会外化为一些规律，例如钟摆规律，成长与价值、消费与周期、小盘与大盘，等等，一种风格走到极致，往往又孕育了另一种风格的投资机会。

对于投资者而言，相对于关注基金经理投资策略的变化，应该更为关注他们的长期收益和业绩的持续性。

关键词： 基金 重仓股 重仓股比例 绩优基金