今年以來股市大幅震蕩，低風險收益特征的純債基金，特別是短債系列基金產品頗受資金青睞，部分產品規模有了較大幅度的增長。創金合信恒興中短債基金經理謝創就此分析表示，之所以定位于“貨幣+”的超短債基金和短債基金規模增長較快，有兩方面原因：一是超短債基金和短債基金是2020年債券基金中表現最好的一類資產;二是低波動的固收產品當前階段更受歡迎，因為銀行理財投資者向凈值化產品投資的轉移還處于前期階段，投資者對于波動的厭惡程度仍然較高。展望后市，謝創表示，債券市場既不存在收益率大幅下行的資本利得機會，也不存在收益率明顯上行的風險。從2021年以來的收益看，中短債基金顯著跑贏短債基金，同時整體回撤與波動也處在較低水平，投資性價比更高。

謝創進一步分析，短債基金的規模增長，業績固然是一個重要的因素，但除業績外，清晰明確的產品定位也是非常重要的一個原因。短債基金是區別于中長期純債的一類基金，但在這類基金當中，又存在著超短債、短債、中短債這三種風險收益有著一定差異化的產品。通常超短債基金定位在貨幣+上，對于產品回撤的控制看得更重，而對收益表現的訴求有所降低;中短債基金則是在承受一定波動的前提下，追求中長期更好的收益表現;而短債基金的定位處于二者之間。

海通證券基金業績排行榜最新數據顯示，截至2021年4月30日，謝創管理的短債系列產品過去兩年業績優異，有三只產品排名同類前10名(A、C份額分開統計)。其中創金合信恒興中短債基金A、C份額近兩年收益率分別為9.96%、9.21%，同類(短債債券型)排名分別為1/131、3/131;創金合信鑫日享短債基金A份額近兩年收益率為8.12%，同類(短債債券型)排名6/131。

“短債基金業績分化主要集中在2020年，這跟債券市場波動較大密切相關，市場對債券基金投資節奏的把握有很高要求。”謝創在分析短債基金近兩年業績表現時表示，2020年是債券市場呈現寬幅波動的一年。由于疫情的影響，在2020年4月份前，貨幣政策持續寬松加碼，債券市場收益率呈現快速下行的狀態;而隨著我國疫情的有效控制，2020年5月起，寬松的貨幣政策逐步走向中性，債券市場收益率呈現快速的V型反轉。整體來看，久期調節、投資節奏管理較好的基金，整體表現較為優異，其中既有積極把握前期收益率下行的優秀產品，也有后期對于收益率上行做出較好防御的優秀產品。

展望后市，謝創表示，債券市場逐步回暖，市場整體波動性將顯著低于2020年，預計中短債基金收益率好于短債與超短債基金收益率。在此背景下短債基金內部可能會出現一定的結構性轉移，即部分承受波動能力較強的投資者，將會從“貨幣+”的短債基金轉移向中短債基金。

對于短債類基金產品未來發展前景，謝創認為，隨著投資者對于凈值化產品收益與波動的進一步認識，預計超短債、短債和中短債基金在投資者資產配置中的占比都將逐步提升。據筆者了解，正在發行的創金合信雙季享6個月持有期債券基金，其投資運作與創金合信基金旗下的三只短債系列產品——創金合信恒利超短債、創金合信鑫日享短債和創金合信恒興中短債較為相似，定位于低風險、低波動，區別在于為兼顧流動性和定開基金的收益優勢，該產品設置了六個月的最短持有期，目的在于通過設置六個月持有期，基金經理可以制定中長期的投資策略，從而更好地把握市場投資機會，為持有人追求更好的收益。

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