從2019年到2020年，大盤成長股經歷兩年的結構性牛市，優質賽道論也因此深入人心，但伴隨著2021年春節以來市場風格的急劇切換，紅利策略重新喚醒了吸引力，再度煥發了生命力。在經濟衰退階段、市場大跌時期，紅利風格憑借強大的防御能力，往往可以創造出可觀的超額收益;在市場風格面臨切換，優勢風格尚未明朗的時期，紅利風格也可在震蕩環境中保持優勢。

長期投資不僅要求牛市能打，彈性突出，也需要在熊市抗跌，還需要在上躥下跳的“猴市”中企穩。紅利策略也是攻守兼備的投資利器，高分紅的個股往往同時具備低估值、低波動以及高ROE特征，市場情緒的高漲以及估值中樞的提升可以帶來市場的上漲，踏踏實實的分享優質企業的長期成長收益，通過盈利確定性提高投資性價比，有效控制短期回撤。

隨著我國注冊制穩步推進以及資本市場開放程度不斷加深，A股投資者結構不斷優化，逐步呈現出港股化、美股化特征，以北上資金為代表的海外投資者以及以公募基金、保險資金為代表的國內機構投資者持倉市值占比不斷提高，機構投資者的話語權也不斷加強。機構投資者的持倉偏好正改變著A股的交易結構與市場生態，投資者也希望通過“抄作業”達到事半功倍的效果。而高分紅是機構投資者中長期配置資產的重要特征，可有效減少持有期間的利潤波動。深證紅利指數的重倉股與北上資金以及公募基金的重倉股重合度較高，可作為“聰明錢”的有效參考指標。

值得注意的是，在一季報的密集披露期，深證紅利指數的重倉股也頻頻爆出利好消息。在2021年由流動性驅動轉為盈利驅動的市場風格切換中，只有盈利增速與估值水平相匹配的核心資產和白馬龍頭才具備通過業績增長消化高估值的能力，在春節后以茅指數為代表的機構抱團股下跌超過20%的市場劇烈調整過程中，存在對部分基本面質地優異的企業錯殺情況。而一季報作為經濟復蘇周期下，考核企業實際盈利水平的試金石，也得到了廣大投資者的高度關注。

雖然A股整體估值水平仍在合理區間，但結構性交易擁擠現象仍較為突出，通過持有紅利類指數基金可以提高規避市場尾部風險的能力。而深證紅利指數就是紅利策略類的佼佼者。Wind數據顯示，截至4月21日，深證紅利指數近1年、近3年、近5年的收益率分別高達47.99%、60.50%、137.97%，而中證紅利指數的同期收益僅為21.80%、11.74%以及31.86%;上證紅利指數的同期收益僅為14.86%、-0.44%、14.96%，毫無疑問，真金白銀的收益上漲才是判斷投資價值的硬道理。

截至目前，深證紅利指數自春節后歷史最高點已有所回調，估值分位數偏高的風險已得到一定程度的釋放，在震蕩市中通過定投的方式可稀釋持倉成本。目前，全市場以深證紅利指數的為跟蹤標的的僅有工銀深紅利ETF及聯接基金，是投資者深證紅利指數的良好投資工具。

關鍵詞： 深證紅利指數