移遠通信(603236)(603236.SH)的10億元定增結果出爐后，4月19日晚間公司交出2020年年報，隨后連續三天股價大跌，其中吃了兩個跌停板。這讓縱橫資本市場20年的老牌明星私募重陽投資“踩雷”，僅一個月的時間賬面虧損一個多億。

重陽投資馬失前蹄已經不是第一樁了，自2018年以來，其旗下基金連續三年跑輸滬深300指數的漲幅。標榜堅守價值投資的重陽投資，短期回撤在所難免，但如果三年未見成效，究竟是在和時間做朋友嗎?

一個月虧一億

移遠通信年報顯示，2020年營收61.06億元，同比增長47.85%;凈利潤1.89億元，同比增長27.71%。

乍一看業績不錯，但1月30日公司的業績預告稱凈利潤為2.29億元-2.59億元，即使與下限相比，也足足差了4000萬元。年報一出，公司股票應聲跌停，還在4月20日和21日連續兩天登上龍虎榜，賣出總計2.48億元。

值得注意的是，在移遠通信公布年報前，3月底剛溢價完成一輪定增，定增價格為221.2元/股。其中，重陽投資獲配比例最高，旗下5只基金合計投資金額接近7.14億元，分別是重陽投資英智基金、重陽投資才智基金、重陽投資匯智基金、重陽投資創智基金和重陽投資啟舟基金。按照4月22日收盤179.6元的價格，每股相差41.6元，一個月的時間，下跌了18.81%，重陽投資浮虧了1.34億元。

凈利潤和業績預告差別這么大，根據證監會的規定，業績區間上下浮動20%需要發業績修復公告，這次移遠通信實際業績相比業績預告下限偏離幅度為17.5%，不在此列。

對于為什么業績預告和實際情況相處如此之大，移遠通信在接受調研時稱是因為業績預告未經審計，一個是沒有算公司的外匯掉期損失2000萬元，另一個是少計提2500萬元的費用。

重陽投資總裁王慶日前在接受采訪時表示,私募基金更注重投資體驗，注重絕對收益，“寧可少賺不能大虧”。移遠通信的這番說辭不知能否說服受困于定增鎖定期無法跑路，只能吃了這個啞巴虧的重陽投資。

重陽投資合伙人舒泰峰在接受《華夏時報》記者采訪時表示，移遠通信業績變更不會影響重陽對公司長期發展前景的看好。

有知情人士告訴記者，參與移遠通信定增的7億資金以裘國根的自有資金為主，對投資人的影響很小。

連續三年業績靠后

天眼查顯示，重陽投資成立于2001年，主要管理自有資金，一直到2008年才成立首只陽光私募基金，開始轉向為外部客戶做資產管理。創始人裘國根，早年就職君安證券，1996年開始成為職業投資人，是A股市場知名的私募大佬。目前，重陽投資的管理規模已經突破200億元。

在重陽投資看來，私募的核心商業邏輯正是在于給客戶帶來絕對收益的體驗，在不同市場區間運行時凈值穩健、可持續成長，絕對收益是其核心理念。

重陽投資官網稱，放置首位的是風險防范，在此基礎上兼顧組合的盈利空間和流動性。通過調整股票倉位和運用靈活對沖策略，旨在控制基金產品凈值波動和最大回撤，從而實現絕對收益。

盡管今年以來，重陽旗下的絕大部分產品在震蕩行情之下收益都超過了4%，但數據顯示，2018-2020年，重陽投資連續三年大部分基金的投資回報沒有跑贏滬深300指數，表現靠后。作為一家標榜堅守價值投資的老牌明星私募，這樣的收益很難讓投資者滿意。最近三年，重陽投資旗下有6只基金的回報率超過30%，最高的是重陽價值3號B期，收益率僅為34%，表現一般。

舒泰峰告訴《華夏時報》記者，重陽的客戶并沒有虧錢。把時間拉長到更久去考量，公司的基金能夠保證年化15%的收益率，創造絕對回報。至于長期價值投資有多長，他表示并不是每年賺錢，而是可持續的、更加的穩健。

外界有觀點認為，今年高調參與移遠通信的定增，是重陽投資一次“絕地求生”，但開局就摔了一跤。

重陽投資聯席首席投資官陳心如在接受采訪時表示:“(業績)有壓力不一定是壞事，裘總以前打過一個比方，我覺得挺到位的:你選了一條認為正確的路，然后舉著火把走在前面。但是，走了兩三步之后發現沒人跟著，這時候你肯定會想，我這路是否一定是最值得走、或者最該走的那條路?”

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