市場持續震蕩分化，結構性機會迭出。對于投資者來說，如果跟對人、上對車，總會“有基可尋”。由控回撤高手、嘉實基金大周期研究總監肖覓管理的嘉實基礎產業優選股票型基金，在今年來市場巨幅波動中，以最大回撤不足7%、年內近15%回報同類奪冠的佳績，給持有人奉上了亮眼的成績單。

Wind數據統計，截至2021年4月14日，嘉實基礎產業A今年來收益率14.85%，在同期可比的553只普通股票型基金中高居榜首;而且控回撤能力出色，自2020年4月15日成立以來收益率為42.19%，最大回撤僅為-6.80%，遠遠強于同期市場主流指數的表現。

作為嘉實基金大周期研究總監，肖覓對周期行業有較為深入的研究，偏向周期中穩定增長的基礎產業;選擇質地優秀、估值較低、可以創造長期價值的公司。股票整體換手率偏低，交易風格為選定優質個股并長期持有。而且肖覓高度注重持有人體驗，通過降低波動率，幫助持有人做到長期持有。

在投資中，肖覓一再強調估值和回報的相關性，認為只有合適的估值才能給出風險調整后最佳的回報。為此嘉實基礎產業優選作為全市場首只專注基礎產業且可在滬港深三地投資的基金，自成立來選擇了通過估值的篩選主動降低波動率，同時精選子行業優質企業的配置思路，力求顯著降低組合波動率，用企業質地帶來的長期超額收益保證收益率，回到有效前沿，真正成為投資人所需要的產品。

據2020年基金年報顯示，截止2020年末，嘉實基礎產業優選重倉持有的股票基本均在建倉期即重倉買入，相當一部分公司已經在自己所在的行業獲得了接近壟斷的市場份額，長期資本回報能得到很好的保證。還有一部分公司具有“剛需”屬性，但受到各種外部因素影響，行業景氣和估值都處在極低的水平，在當前市場格局下有非常突出的風險收益比。

查看截至去年末嘉實基礎產業優選的前十大重倉股，有景氣度持續、估值相對不貴的互聯網龍頭，也有航空、地產、燃氣等低估值板塊中的優質公司。看似差異很大，內在邏輯是一致的，都是立足于尋找社會運行最基本的需求，實打實的“剛需”能保障長期回報的基礎。

展望后市，肖覓相對看好的行業包括出行鏈條的航空機場、線上經濟活動所依賴的互聯網平臺、利率上行所利好的大金融板塊、部分資源屬性的大宗商品等。肖覓進一步分析道，這些板塊看似雜亂，但這些行業的共同特點在于估值便宜(其中互聯網表觀上相對較貴，但實際估值在全市場的可投范圍里也處在比較便宜的1/4位置)，有競爭力和對手拉開巨大差異的優質公司，前者能很大程度上降低大幅回撤的風險，后者能保證長期回報能夠兌現。

針對長期以來困擾投資人的基金賺錢而自己不賺錢問題，肖覓此前曾表示：“我們團隊正在嘗試的，就是在權益產品上去主動降低波動率，降低波動率的就可以較好地控制回撤，提升持有人的持有體驗，鼓勵持有人真正做到長期持有，實現落袋為安的收益。”

關鍵詞： 基金市場