春節過后，資金撤出部分估值偏高的“核心資產”，A股市場震蕩加劇。部分個人投資者開始轉向關注“固收+”產品，機構投資者方面，一些帶有打新策略的偏債混合型基金受到青睞。

也有業內人士反饋，由于擔心底倉波動，影響打新收益的確定性，部分機構投資者對認購新成立的打新基金仍存顧慮。

近期，多只成立規模剛剛超過2億，成立戶數在200戶附近的混合型基金陸續成立，在業內人士看來，這部分產品應為機構定制的打新基金。

一位基金公司人士透露，一般打新基金都有類似特征：偏債混合型、發行速度快、成立規模2億出頭、認購戶200多。

創金合信鑫祥混合基金合同生效公告顯示，該基金成立于2月初，成立規模2.07億元，其中A類份額認購金額17.4萬元，C類份額認購金額2.06億元，募集有效認購總戶數為399戶。

申萬菱信宜選混合基金2月3日開始募集，兩天就結束募集，最終成立規模為2億元，認購戶數308戶。

除此之外，招商穩興、民生加銀匯利、永贏鑫欣混合等基金也具有類似特征。

上述基金公司人士表示，這些基金均是機構版的打新基金，隨著申購資金陸續進入，產品在達到預期規模之后會限制大額申購。

“目前債券市場收益率偏低，而股票市場風險較高，以20%左右的股票倉位作為底倉，輔以打新策略的產品風險較為可控，風險收益比更優。機構對這類基金的擬任基金經理沒什么要求，更多是看基金的投資策略。這類基金的客戶主要是保險機構及銀行理財子公司。”北京一位基金公司人士透露。

創金合信基金表示，機構投資者投資混合型基金，是要尋求收益相對平滑的資產，混合型基金有固收+、股債平衡、偏股混合等多種形態，相對股票型基金、偏股混合型基金在控制波動率、回撤幅度方面有更多的選擇。其中包含打新策略的混合型基金還可以有比較穩定的打新收益。“我們觀察發現，機構投資者比較偏好風格穩定、回撤控制能力較強、打新定價能力突出的基金經理。”

“此前打新基金主要以靈活配置混合基金為主，但在上報時，監管要求說明靈活配置混合基金倉位運作變動的具體規則，因此新近成立的打新基金主要是偏債混合型。”一位基金公司產品部人士說。

在業內人士看來，存量打新基金紛紛限制大額申購是機構客戶轉向新成立的打新基金的原因。當前A股市場震蕩較大，部分機構擔心底倉波動，對認購打新基金持觀望態度。

“經過測算，打新基金的最佳規模是7億-8億，規模太大容易攤薄打新收益，大部分打新基金到了一定規模就會限制大額申購，這也是部分機構尋求新成立打新基金的原因。”一位業內人士透露。不過，他也強調，目前打新基金的需求并沒有想象中大，一些機構擔心底倉資產出現波動，不愿意參與新成立打新基金初期建倉過程。通常情況下，從建倉到可以打新大致需要20天左右，有的機構更愿意等待老的打新基金空出額度。

一位基金公司機構投資部總監也反饋了類似的情況，“大部分機構還是愿意投資打新基金，但希望等到股票底倉完成建倉，規模做到4億-5億適宜打新時，他們再進行申購。而現在的問題是，已經建倉并運作的打新基金基本都已經限制了大額申購，若采取分散投資的方式，只能每只打新基金申購一兩千萬額度，達不到機構想要配置的金額上限。這樣一來，部分機構轉而愿意拿出資金認購新的打新基金，不過這樣做的機構不算多。”

“雖然目前打新收益還可以，但新基金從上報到產品獲批，再到建倉打新，可能需要3個月，周期相對較長，3個月之后打新收益如何很難判斷。因此大部分機構不愿意等待，有存量打新基金額度空出來就買一點。只有少部分機構愿意與基金公司合作成立新的打新基金。”上海一位基金公司機構投資部人士說。

“參與認購打新基金的意向機構客戶不算特別多，一方面原因是近期股市波動，另一方面，科創板及創業板打新熱度也不如去年。”上述基金公司人士說。

關鍵詞： A股市場 機構定制