外資私募最近有點火。在橋水拿下國內私募牌照后，貝萊德又開始發行首只私募基金-貝萊德中國A股機遇，合作方是中信證券(600030,股吧)。

一家是全球最大資產管理公司旗下的私募管理人，一家是國內龍頭券商，這樣的強強聯合，還是讓業內比較驚訝。

基金君了解到，該基金主要的策略是針對中國A股市場研發量化模型分析技術，運用大數據分析和機器學習技術，從基本面、市場情緒、宏觀政策三方面捕捉A股投資機會。目標是致力于獲得穩定且持續的投資回報。而其管理團隊則是擁有貝萊德全球系統化主動投資經驗的本土化團隊。

其實，已有富達、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、安中、橋水、元勝等13家全球知名的外資機構先后進入中國，拿到了私募管理人牌照。今年已有10家外資私募均發行了產品，有的還發行了2-3只，加速布局市場。

而且，國內券商、第三方等渠道則積極把握外資私募這塊行業新蛋糕，提供從托管、外包、交易、銷售、FOF投資等一攬子服務，搶占先機。

全球最大資管公司貝萊德的

中國投資歷程

先來了解一下貝萊德。貝萊德(BlackRock)建立于1988年，總部設在紐約，1999年在紐交所上市。貝萊德是目前全球最大的資產管理公司，截至2018年3月31日，貝萊德管理的總資產達6.317萬億美元(約等于42萬億人民幣)，涵蓋股票、固定收益投資、現金管理、替代性投資、不動產及咨詢策略。

貝萊德目前在全球超過30個市場，擁有約1.3萬名專業人士，為客戶提供投資服務，替南北美洲、歐洲、亞洲、澳洲、中東和非洲的客戶管理資產，客戶群包括全球的公司、公營企業、公會及產業的退休基金、政府、保險公司、共同基金的通路法人、捐款、基金會、慈善基金、公司行號、官方機構、主權基金、銀行、專業金融人士，以及個別投資人。

貝萊德提供多種類型的投資方案，其客戶可以通過廣泛的產品架構來運用其投資解決方案，例如投資人與法人的分離賬戶、共同基金、其它綜合型的投資工具和領導業界的iShares ETF投資平臺。豐富的被動型投資產品是貝萊德的特色之一，去年4月貝萊德開始加大了量化團隊的權重，以量化替代部分傳統選股投資經理，此舉給投資界帶來不小的震動。

基金君從貝萊德官網上看到一張圖，講述了貝萊德的發展歷程，一個全球資產管理公司的誕生和發展。

那么，貝萊德在中國的業務發展歷程呢?

實際上，貝萊德很早就致力于為中國境內機構和個人投資者提供全球資產管理服務。包括2004年參股中銀基金;2009年設立北京代表處;2015年在上海設立全資子公司，獲得上海QDLP資格和額度。

到了2017年12月，貝萊德宣布，其在上海的外商獨資企業(WFOE)貝萊德投資管理(上海)有限公司在中國證券投資基金業協會登記成為私募證券投資基金管理人(PFM)，當時震動業內。

貝萊德表示，完成私募管理人登記將允許貝萊德為中國的合格機構及高凈值投資者提供私募證券投資基金產品。現在，貝萊德真正開始發售首只私募產品了。

貝萊德亞太區主席杜禮安(Ryan Stork)表示：“中國既是全球最具潛力的投資市場之一，也是貝萊德全球戰略關鍵的重要一環。私募基金管理人登記的完成是貝萊德的一個重要里程碑，讓我們繼續履行資產受托人的責任，為全球和本地客戶提供最佳的投資機會。”

杜禮安補充：“我們對于中國不斷深化資本市場改革感到鼓舞，也將繼續致力拓展中國本土業務、建立在岸團隊及本土基礎設施，并分享我們在全球資產和風險管理方面的專業知識，以滿足客戶對投資多元化日益增長的需求。我們的長遠目標是為全球和本地客戶提供最佳的中國投資機會，并為中國的客戶提供最佳的全球投資機會。”

貝萊德和中信證券合作

發行首只私募基金

最近，經歷一段時間醞釀以后，貝萊德投資的首只本土私募產品——貝萊德中國A股機遇私募基金正式發行，合作機構是國內龍頭券商中信證券，引發業內關注。

我們來看看這只產品有哪些特點?

基金君從業內得到的消息，貝萊德的這只產品策略和目標是運用針對中國A股市場研發的量化模型分析技術，致力于獲得穩定且持續的投資回報。而且，此基金的投資團隊是擁有貝萊德全球系統化主動投資經驗的本土化團隊，基金經理也來自中國本土。

具體來看投資策略，貝萊德針對中國市場特征研發量化模型分析技術，運用先進的大數據分析和機器學習技術，從基本面、市場情緒、宏觀政策三方面捕捉中國A股投資機會。從基本面看，包括利潤、現金流、增長預測、資產負債表質量、估值;從投資情緒看，包括個人投資者相關社交、媒體活動、賣方情緒表現、資金流;從宏觀主題看，包括行業擇時、風格因子擇時、經濟政策、社交媒體主題。系統化捕捉與潛在股票收益相關的要素信息。

有業內人士評價，以往貝萊德在大數據研究分析、衛星圖像數據捕捉信息等方面有深厚的經驗，此次先推出量化分析去尋找投資標的的產品也比較正常。

基金君了解到，目前該產品正在發行銷售過程中。“盡管近期A股市場跌跌不休，投資者有點信心不足，但逆勢布局也是比較好的策略。我們還是非常看好貝萊德的品牌效應和投資能力，而且中信證券是大券商。”業內人士表示。

基金君也看到，貝萊德投資在今年6月5日已在協會備案了首只產品——貝萊德中國A股機遇私募基金1期。

外資私募加速發產品布局

券商等渠道分享行業新蛋糕

基金君發現，目前在協會登記的外資私募有13家，包括今年6月底剛剛備案的橋水(中國)投資管理有限公司、元勝投資管理(上海)有限公司。

今年，這些外資私募正在加速對國內市場的布局，13家機構中已經備案產品的有10家。其中，富達利泰投資已經發了3只基金;瑞銀資管、英仕曼投資分別發行2只基金;富敦投資、惠理投資、景順縱橫投資、路博邁投資、安本標準投資、施羅德投資等分別發行了1只基金。這些基金既有股票策略，也有債券策略，還有量化策略。

上海一家外資私募總經理表示，“雖然短期因為內外部的因素中國市場可能經歷市場波動，但是我們對中國的股票市場前景是樂觀的。我們今年已經發行了首只產品，投資團隊來自國內的，投資經理很資深，有多年從業經驗，所以目前我們在策略上比較穩健保守，選擇的行業要能夠穿越波動，風險可控。”

基金君也發現，在外資私募進軍中國市場的同時，國內券商、銀行、第三方等渠道也積極謀求和外資機構的合作，分享行業新蛋糕。從已備案的基金就可以看到，工商銀行(601398,股吧)、平安銀行(000001,股吧)、建設銀行(601939,股吧)、招商證券(600999,股吧)、國泰君安證券、銀河證券、海通證券(600837,股吧)等機構均成為外資私募基金的托管方;記者也了解到，包括中信證券在內的不少券商則成為外資私募基金的代銷渠道。

具體來看：

招商證券打造了專業的WFOE運營服務團隊，搭建了國際化的軟硬件設施。

銀河證券去年推動WFOE業務發展，成為新加坡淡馬錫富敦投資管理公司發行首只私募產品唯一的交易、外包、托管和代銷合作伙伴。

國泰君安資產托管部針對外資私募機構業務需求，設立了業內領先的WFOE專屬服務團隊，托管部還推出業內首款全英文版管理人服務平臺。英仕曼發行新產品選擇了國內的金融機構合作，分別由中國工商銀行提供托管服務，由國泰君安證券提供行政外包和交易服務。

中信證券自2016年底開始重點開展WFOE業務的系統基礎設施建設，包括SWIFT、KYC/AML、客戶服務平臺等。中信對客戶電子服務平臺進行了重大優化升級，開發了集托管和外包服務為一體的全方位新版電子服務平臺，WFOE客戶可在平臺下載中英文報表報告。

實際上，國內券商、第三方等機構積極為外資私募提供托管、外包、交易、銷售、FOF投資等一攬子的服務。

“我們跟幾家外資私募的合作很緊密，剛看到他們進入國內就去第一時間去聯系了，雖然目前這種業務合作付出的成本很高，創造的收益很小，但是我們看好其未來前景，先搶占機遇。”華南某大型券商托管部人士告訴記者，和外資私募合作成本較高，包括翻譯等人員成本，外資私募會對服務商進行繁瑣的盡調，要求遞交各種材料，但是以往經驗表明，外資機構一旦選定了某家渠道，便不會輕易更換，所以從長遠角度來說，他們比較愿意跟外資合作。

好買財富香港分公司董事總經理曾衡文表示，“目前幾乎所有獲得了PFM資格的外商資管機構與好買都取得了聯系，好買與其中的大部分機構深入探討了合作方式。目前我們已經與如英仕曼、瑞銀資管進行了深入合作，參與了這兩家機構在國內私募基金的首發。”他認為，一方面，具備先進投資理念、合規嚴格的投資機構能夠改善國內的投資構成，更加規范市場，并為國內機構投資行業注入更多的新鮮血液;另一方面，能夠讓投資者了解海外的投資方式，對市場的理解和判斷，也是更好的投資教育。

金斧子合伙人朱義龍也表示，今年一季度，已經初步和包括英世曼、寬立資本、富達、瑞銀等多家境外機構建立聯系，目前的合作多數是行業交流等內容，很快還會有品牌推廣互動，但目前還未涉及實際的銷售合作。“外資私募的發展歷程更久，并且在投資方式、投資工具的運用上更加成熟。我們的客戶里面有很大一分部分投資人有全球資產配置的需求，我們也會幫助外資私募在品牌宣傳、投資者教育、專業培訓等方面發揮優勢。”

關鍵詞： 中信證券 私募基金 中國