年初至今，恒生指数下跌约4.13%，国企指数下跌约7.55%，港股机会基金今年以来普遍收益不佳。

7月9日，小米集团正式登陆港股市场，据香港恒生指数同日公告称，小米集团将于7月20日收市后被纳入恒生综合指数(恒生综合行业指数——资讯科技业、恒生综合大型股指数、恒生综合大中型股指数)、恒生环球综合指数、恒生互联网科技业指数。

同时据新京报消息，小米集团将成为沪港通投资标的，A股投资者可以借道港股通购买小米股票。然而港股市场今年表现不佳，2018年上半年恒生指数前扬后抑，跌幅较大的行业是恒生消费品制造业和小米即将被纳入的恒生资讯科技业。港股机会基金是否能给投资者带来机会?

指数基金表现惨淡

据同花顺(300033,股吧)iFinD数据不完全统计，剔除今年成立的基金、分级基金后，跟踪港股机会的指数基金收益率截至2018年7月10日的业绩基本为负，只有跟踪中心标普小盘指数的华宝香港中国中小盘基金收益为正。

根据恒生指数公司数据，2018年初至7月10日，恒生指数下跌约4.13%，国企指数下跌约7.55%，恒生综合中小型股指数下跌约9.96%，恒生综合中型股指数下跌约12.70%。

因此，比起跟踪标的为恒生中国企业指数、香港恒生指数的基金，跟踪恒生综合中型股、恒生综合中小型股指数的基金跌幅更大。

同样跟踪恒生中国企业指数的2只基金业绩表现差异较大，根据一季报，易方达恒生国企ETF联接A年化跟踪误差为1.19%，嘉实恒生中国企业年化跟踪误差为3.5%，不过均在合同规定的目标控制范围之内。

绩优基金靠低仓位转运

据同花顺iFinD数据不完全统计，截至2018年7月10日净值，剔除尚未公布7月10日净值的基金、今年成立的基金、分级基金后，港股机会基金中的79只主动偏股基金，有11只收益为正，其余收益均为负数。

虽然第一名的嘉实医药健康的招募书中说明可选择投资港股通标的股票，但根据一季报，报告期末没有通过沪港通交易机制投资的港股;通过深港通交易机制投资的港股占基金资产净值的比例仅为1.56%，该基金收益或是由于上半年医药股的配置。

华商新趋势也有类似情况，虽然招募书中说明可以参与港股通股票范围内的港股投资，但一季报中披露报告期末未持有港股通股票。

其余8只基金均在重仓股中出现港股。不过根据一季报披露，前海开源的3只基金股票持仓都低于7%，或是轻仓避开了市场波动。

根据一季报，其余5只基金港股配比平衡，除了景顺长城沪港深领先科技股票基金通过港股通交易机制投资港股占基金净值比例 30.29%，其他几只基金通过港股通交易机制投资港股占基金净值比例均在50%左右。

这几只基金在一季报的运作分析中，不约而同的谈到了医药、TMT板块或是产业升级、经济转型等关键词。

排名靠后的基金，根据一季报披露的信息，整体持有股票占基金总资产的比例至少在7成以上，其中前海开源沪港深核心资源混合A、安信工业4.0混合A、创金合信沪港深研究精选灵活配置等7只基金，通过港股通机制持有的港股占基金总资产比例较小甚至为零，受港股市场影响较小。

其余3只基金在重仓股中，出现了一些汽车、保险等上半年表现不佳的港股，业绩或受此拖累。

机构分歧港股未来走势

上半年港股市场指数表现不佳，中投证券(香港)7月11日港股策略研报中认为，上月股市显著调整后，国企指数中4成股份的预期市盈率已降至10 年(或历来)最低。估值降低反映贸易摩擦、债务问题及A股下跌等宏观因素，对券商、内险等金融股盈利的不利影响，市场或于业绩后调低预期;但科技、燃气及医药股等成份股，受宏观因素影响较少，盈利增长较指数迅速。

国信证券(002736,股吧)7月11日在2018港股下半年投资策略中认为，原油将于3 季度见高点，教育、医药、服装、云计算、云广告等消费板块中报以及后续预期还将优于周期板块，但由于估值压力，随着美联储下半年加息临近，投资者需要适度转向低Beta标的/估值优势的金融板块。

另外，根据华安沪港深通精选灵活2018年1季报，报告期内恒生指数上涨 0.6%，恒生国企指数上涨 2.5%。但港币因人民币的强势，对人民币中间价贬值 4.4%，使得基金净值受到一定负面影响。汇率风险也是投资港股市场不得不考虑的风险。来源于“华尔街见闻”，作者陈嘉懿。

关键词： 滑铁卢 港股 时机