上周滬指弱勢震蕩，創業板指則走出反彈行情，但整體市場風格難言絕對切換至中小盤個股。中期的角度來看，資金風格更大概率是已經進入再平衡階段。即整體仍是結構性行情為主，行情將會從前期絕對流向權重藍籌股，逐步轉變為在優質權重藍籌、優質成長股之間再平衡。周線圖上，滬深300下跌1.34%，上證指數下跌1.05%，深證成指上漲1.81%，中小板指上漲2.35%，創業板指上漲6.18%。截至上周五，上證A股滾動市盈率、市凈率分別為16.26倍、1.76倍，均較上期有所上升。

以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金(不含指數基金，下同)和混合型基金平均倉位為59.49%，相比上期下降0.01個百分點。其中股票型基金倉位為88.68%，上升0.05個百分點，混合型基金倉位56.69%，與上期持平。

從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為88.68%，相比上期上升0.05個百分點;混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.09個百分點，至51.35%;平衡混合型基金上升0.87個百分點，至64.29%;偏股混合型基金倉位下降0.23個百分點，至83.64%，偏債混合型基金倉位上升0.09個百分點，至22.82%。

以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為71.23%，相比上期下降0.08個百分點。其中股票型基金倉位為88.79%，下降0.04個百分點，混合型基金倉位69%，下降0.09個百分點。

綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比上期微降，顯示基金經理倉位調整不大。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，本周基金倉位在九成以上的占比21.8%，倉位在七成到九成的占比29.6%，五成到七成的占比11.7%，倉位在五成以下的占比36.9%。本周加倉超過2個百分點的基金占比9.6%，32.7%的基金加倉幅度在2個百分點以內，48.4%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比9.2%。

節后首個交易日央行重啟逆回購，上周央行公開市場凈投放1200億元人民幣。盡管目前資金面處于明顯寬松的形勢，但3月是考核季月，資金面面臨的擾動因素較多。一方面，3月份是季末MPA(宏觀審慎評估)考核時間點，而自今年一季度開始，MPA考核中將同業存單納入到同業負債占比考核中來;其次，春節期間央行為了應對流動性需求進行了特殊安排，節后面臨大量資金到期的問題。比如臨時準備金動用安排，從1月中旬開始陸續投放，使用期限為30天，春節后開始投放的資金將陸續進入回籠狀態。3月資金面在總量上會出現一定程度的邊際收緊，但并不至于構成太大壓力。

節后A股市場延續反彈，春節假期外圍股市普漲及國內外經濟數據向好，推動市場情緒修復。本輪全球經濟的復蘇仍在持續，從最新公布的美聯儲貨幣政策報告來看，美國經濟保持強勁。具體到基金投資方面，建議投資者仍以相對積極的心態把握結構性投資機會，在風格上堅持均衡配置，價值為主。從估值水平看，大盤藍籌板塊仍具備一定的優勢，疊加目前投資者結構逐漸機構化、政策監管趨嚴、外資入境等，具備真成長、行業景氣度較高、防御能力較強的價值股仍將主導市場。隨著年報的披露，高速成長的個股有望繼續上漲，建議搭配具備突出選股能力的成長風格基金。

關鍵詞： 倉位 情緒 基金