摘要：投資市場投資者的從眾現象屢見不鮮，華商策略精選基金經理孫祺希望投資者都能跳脫慣性思維，審時度勢，仔細把握市場潛在的反向信息。

近日以來，上證綜指連續拉升突破3500點，市場投資熱情空前高漲，在這種情況下，有些投資者會跟隨別人的腳步，亦步亦趨，盲目跟風。這在某種程度上也反映了目前投資者教育不充分，華商策略精選基金經理孫祺對此表示，這是羊群效應(The Effect of Sheep Flock)的表現，是在投資上表現為信息不對稱的狀態下，盲目不加分辨的聽從別人的投資意見，然后跟風投資的一種投資心理現象。

孫祺華商策略精選混合型基金基金經理。碩士，7年證券從業經歷。2010年4月加入華商基金管理有限公司。

華商基金孫祺表示，作為投資人，大多數人經常在市場動向的預期中反復揣測和徘徊。是否跟上這些一致預期的步伐成為人們心中糾結的難題。在2017年大宗商品的投資上，就曾經出現過這樣兩個例子，一個是國際原油市場，另一個便是中國電解鋁。

回望2017年一季度的國際原油市場，當時原油市場經過持續的震蕩上漲，布倫特油價已穩定在55-59美元的高原區域，振幅呈現收斂式縮小。在這種情況下，2017年3月1日，有專家分析認為，如果未來石油的供給增加，那么石油期貨的近月和遠月價差低的情況則不應存在，可見國際資本都在觀望供給和庫存的拐點。因此未來油價仍可能加速上漲，在年中將達到65-70美元高位。

而原油市場在2017年的走勢卻出乎投資者的意料，原油的多頭持倉已達歷史高點和報告中石油庫存明顯超預期最終誘發了此后一段時間油價的下降。

布倫特油價2017年全年走勢圖(周線版 2017.12.1-2017.12.31)

對于這種行情反轉的市場現象，華商基金孫祺認為并非偶然，類似情況還發生在國內電解鋁市場。2017年上半年，電解鋁價格曾一度在14000元一噸左右震蕩，隨著7月之后國內供給側改革推進力度越來越強，電解鋁價格加速上漲，在8月中旬達到16500元左右窄幅震蕩。

此時的國內證券業賣方分析師對電解鋁一片看好，華商基金孫祺指出，這背后也有很充分的理論支撐。每年11月15日是電解鋁法定的減產日，而2017年還沒到11月，電解鋁原料就已經出現緊缺態勢，外購原料的電解鋁企業成本都暴漲到16000元一噸以上，隨著電解鋁原料的繼續減產，沒有理由相信電解鋁價格會下降，因此很多機構重倉買入電解鋁相關股票。

而在2017年中期，業內人士透露“國內電解鋁庫存飆升”的消息打破了市場對于電解鋁向好的預期。投資者對國內電解鋁繼續飆升至170萬噸，并將用鋁水繼續充盈這一情況估計不足，投資信心受到打擊。從11月初起，鋁價開始小跌，11月9日更重創3%。之后便開始了趨勢性下跌的勢頭，一直到12月中旬才在14200元一噸左右企穩。鋁業類股票更是自九月中旬就開始下跌，下跌以來，各種利空消息紛至沓來。至十二月中旬最低點時遭受了股價腰斬。

鋁價2017全年走勢圖(周線版 2017.1.1-2017.12.31)

通過這兩個例子，華商基金孫祺對投資者給出了自己的忠告。那便是在錯綜復雜的投資市場，影響投資標的價格的變量因素較多的情況下，周期商品的趨勢性行情有可能被一些反向信息所終結，這種情況即使在大多數投資人用高倉位進行投票選擇的情況下也會存在。華商基金孫祺進一步指出，投資者在投資之前應觀察和把握這些潛在的反向信息，因為這些信息有可能是未來誘發行情逆轉，從而導致撞車和踩踏的導火索。在市場觀點極度轉向時投資者可尋覓新的投資機會。

風險提示及版權聲明：上述觀點不代表投資建議，基金有風險，投資需謹慎。以上數據圖片來自WIND資訊。

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