得益于宏觀政策對雙循環、產業升級、數字經濟與綠色發展的推動和影響，中國并購交易數量在2021年創下歷史新高。

2月24日，普華永道發布的《2021年中國企業并購市場回顧與前瞻》顯示，2021年中國并購交易數量創下歷史新高，達12790宗，比2020年增長21%。同時，交易金額從2020年歷史最高水平回落至正常水平，下降19%至6374億美元，其中私募股權基金交易金額首次超過交易總額的一半。按照交易量和交易額計算，中國分別約占全球并購市場的20%和13%，在全球市場中扮演著越來越重要的角色。

私募股權交易表現亮眼

綜合湯森路透、投中數據及普華永道分析，2021年中國并購市場共發生了97宗超大型并購交易(單宗10億美元以上)，其中許多交易與中國關鍵經濟主題相一致。如產業升級(23宗工業品交易，價值560億美元)，雙循環(17宗消費品交易，價值310億美元)以及低碳環保(9宗電力能源交易，價值260億美元)。由私募股權基金主導的超大型交易數量在2020年猛增的基礎上，繼續維持在40多宗的高位。

從國內和國外戰略投資方面來看，2021年國內企業戰略并購數量達到創紀錄的5143宗，但交易金額降至2015年以來的最低水平。這些資金主要集中于產業升級、傳統能源向可再生能源轉化以及金融、科創技術類投資等幾大主題。

普華永道分析稱，受產業升級、科技創新及雙循環拉動消費市場等國內政策大環境的驅動，戰略投資者并購交易數量同比上升14%，創下新高，但因缺乏超大型并購交易而導致交易金額有所下降。如在2020年有33宗超過10億美元的交易總交易金額1180億美元主要由國企改革所推動或由政府資金所支持。而類似的交易在2021年僅有10宗，且總金額為300億美元。

與此同時，2021年私募股權投資交易量創下歷史新高，交易金額略低于2020年的峰值。2021年風險投資交易數量也創下歷史新高，比2020年激增46%。

普華永道表示，2021年對于私募股權投資而言是炙手可熱的一年，私募股權首次占中國并購交易總額的一半以上。私募股權越來越多地參與到電商、物流和由傳統能源向新能源轉型等投資主題相關的超大型交易中。從交易數量上看，私募股權也活躍于高科技、醫療健康、工業品和消費品領域，這一趨勢也體現了政府在這些領域采取的各種舉措。

就海外并購而言，由于疫情和地緣政治的影響，海外并購活動持續低迷，但呈現小幅反彈。隨著中國私募股權基金尋找具有“中國視角”的海外投資項目，財務投資者首次成為海外并購的最大參與者。消費品行業吸引了中國投資者的大部分資金，且高科技行業持續受到追捧。

今年有望繼續保持高水平

普華永道認為，中國堅持高水平對外開放、致力于共同發展的理念，在國際上贏得越來越多的認同。與此同時，“后疫情時代”，隨著產業升級、科技創新、數字經濟、“雙碳”等成為國家經濟政策的關鍵詞，工業、高科技、醫療健康及電力能源行業齊力拉高了2021年的交易活躍度。

根據《上海美國商會2021年中國商業環境調查》，高達93%的在華美資企業預計將加大(60%)或保持(33%)在華投資。此外，普華永道和上海國際問題研究院共同發布的《2021在華日本企業發展調研報告》顯示，高達91%的在華日企將在未來3到5年加大(46%)或保持(45%)現有投資規模。外國在華企業普遍看好中國經濟發展和市場，未來或有更多境外直接投資進入中國，作為替代并購交易的一種方式。

展望2022年，普華永道認為，今年中國企業并購交易可能將繼續保持較高水平，主要有三方面因素推動。一是財務投資者待投資資金達到歷史最高水平，有投資壓力。二是得益于國內經濟持續轉型，“十四五”規劃中與雙循環、產業升級、數字化與ESG相關的主題將持續支持并購交易，尤其在如成都、長沙、重慶等“網紅”城市的消費主題相當有亮點。三是新冠肺炎疫情和地緣政治趨勢導致的各種經濟波動將刺激國內并購交易活動的增長，為企業重組和戰略變化提供契機并引領更多的并購交易。

同時，普華永道預計今年境內并購交易數量將與2021年大致相當，或略低于2021年，私募股權投資者和財務投資者將繼續在中國并購交易市場的各個方面發揮重要作用。由于企業對權益資金的巨大需求將繼續存在，同時私募股權基金行業也有充足的待投資資金，今年私募股權基金投資活動預計將與2021年的高水平相當或略低于該水平。(李子晨)

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