近日，62家信托公司陸續披露了2020年年報。云南信托研究發展部研究員王和俊、崔強、馮露君對年報進行了整體分析。信托公司的戰略規劃制定、創新業務探索以及對應的組織架構調整是當下信托行業轉型與發展的重要參考，值得深入解析。

內容摘要

1. 戰略規劃制定

(1)行業轉型浪潮下，信托文化、戰略管理、業務轉型成發展“關鍵詞”

1)無論是大型信托公司抑或小型信托公司，均突出強調了信托文化的重要性，甚至將信托文化拔高到主線位置。

2)信托公司更加注重黨的領導與黨的建設，持續探索完善黨的領導與公司治理有機融合的方式和路徑。

3)信托公司高速發展積累下來的資產質量、業務結構、收入結構、人才結構等經營管理短板問題開始顯現，戰略管理在信托公司“求發展”乃至“求生存”中的價值更加凸顯。

4)大部分信托公司已認識到“真轉型”不可避免，并積極探索證券投資、股權投資、資產證券化、家族信托等轉型領域。

(2)頭部陣營的戰略“大而全”，中下游陣營的戰略注重專業化與特色化

1)前列公司：全力打造綜合金融服務能力，成為一流信托公司。

2)中游公司：差異化戰略布局，注重專業化和特色化。

3)下游公司：逐步探索適合自身的發展道路。

2. 創新業務探索

(1)家族信托、資產證券化、慈善信托等業務的開展“確定性”較強;

(2)標品信托、股權信托等業務仍在積極探索。

3. 組織架構調整

(1)增設的前臺業務部門和相關事業部更加專業化、特色化，符合轉型的要求，主要增設證券市場權益投資部門、標品信托業務部、財富管理事業部、消費金融事業部;

(2)增設區域部門以擴大區域布局，實現業務的縱深發展;

(3)通過增設風險管理部、合規法律部等加強風險防范，進一步完善合規體系;

(4)決策層的增設更加注重關聯交易和消費者權益保護。

一、 戰略規劃制定

從已公布的62家信托公司的年報看，各家信托公司在新的行業監管形勢及業務轉型趨勢下，從自身資源稟賦、業務傾向、公司治理等出發，所制定的戰略既表現出一定的共性特征，也顯現出鮮明的自身特色。

首先，從信托公司整體看，2020年信托公司年報中透露出幾大共性特征或變化：第一，突出強調信托文化;第二，注重黨的領導與黨的建設;第三，戰略管理的價值更加凸顯;第四，業務轉型“深入人心”。

其次，從信托公司個體看，不同信托公司間的“辨識度”也愈加明顯：有的是借助股東資源優勢，建設或全方位領先、或聚焦特色行業、或產融結合的信托公司;有的則全面擁抱資本市場或特殊資產等專業化業務;而有的則定位于立足地方、輻射全國(或重點經濟圈)。可以看出，信托行業的“分化”，不僅體現在財務指標上，更愈發體現在戰略規劃上。

(一) 行業轉型浪潮下，信托文化、戰略管理、業務轉型成發展“關鍵詞”

根據云南信托研究發展部統計，62家信托公司中，有26家信托公司強調轉型業務布局，24家信托公司提出戰略管理要求，9家信托公司強調黨的領導與黨的建設，7家信托公司強調信托文化。

(1)突出強調信托文化

信托行業的長遠發展離不開信托文化的支撐，2019年中國信托業年會提出，信托業在轉型發展的關鍵時期，全行業要下大力氣開展文化建設，從2020年開始連續用5年的時間，在全行業開展信托文化建設工程，推動信托文化建設有步驟、有計劃地向縱深開展，最終建成有中國特色的信托文化。從2020年報中可以看出，無論是大型信托公司抑或小型信托公司(合計7家)，均突出強調了信托文化的重要性，甚至有的信托公司將信托文化拔高到主線位置。聯想到2019年僅1家信托公司提及信托文化，該進步不可謂不明顯。

(2)注重黨的領導與黨的建設

《健全銀行業保險業公司治理三年行動方案(2020—2022年)》將推動黨的領導與公司治理有機融合放在首要位置。黨的領導是做好一切金融工作的根本保證，是中國特色銀行業保險業公司治理的本質特征。在此背景下，信托公司要把黨的領導融入公司治理進一步制度化、規范化、程序化，持續探索完善黨的領導與公司治理有機融合的方式和路徑。反映到年報來看，2020年信托公司的戰略規劃中提及黨的領導與黨的建設的共9家，而2019年該數字僅為4家。

(3)戰略管理的價值更加凸顯

在宏觀經濟增速下行、信托行業風險加劇暴露的情況下，信托公司長期依靠的中國經濟高速增長驅動力日漸式微，高速發展積累下來的資產質量、業務結構、收入結構、人才結構等經營管理短板問題開始顯現。信托公司既要避免盲目地擁抱變化，以致走錯戰略方向，同時又需踏準新趨勢的紅利，走出迷茫的“舒適區”。因此，戰略管理在信托公司“求發展”乃至“求生存”中的價值將更加凸顯。

具體到信托公司戰略規劃看，能明顯感覺到信托公司對戰略管理需求的急切性。在2019年，大部分信托公司對于戰略規劃的描述還停留在業務布局等內容上，體現出行業整體上的戰略發展仍是“單一式”、“粗放式”的思路。而到了2020年，已有絕大部分信托公司意識到戰略管理的價值，其在戰略規劃層面不僅注重業務發展，也更加強調風險管理、組織運營、信息科技、人力資源、創新生態、資源整合、企業文化等支撐體系的建設。

(4)業務轉型已“深入人心”

在監管部門持續壓降通道規模、融資類信托規模以及房地產信托規模的背景下，信托公司經營管理能力的差距正在被放大，發展戰略清晰、業務布局領先、綜合實力雄厚的“頭部”信托公司已基本塑造行業第一/二梯隊格局，而發展戰略搖擺不定、抱殘守缺、創新動力缺乏的“尾部”信托公司，則需面臨轉型帶來的“陣痛”及“游擊戰”式的被動作業，因此盡早明確適合自身的業務對信托公司來講不可謂不重要。從年報來看，大部分信托公司也已認識到“真轉型”不可避免，并積極探索證券投資、股權投資、資產證券化、家族信托等轉型領域。

(二) 頭部陣營的戰略“大而全”，中下游陣營的戰略更注重專業化與特色化

若將62家信托公司按信托業務收入分為前列(1~20)、中游(21~40)及下游(41~62)三大陣營，可以明顯看出三大陣營在戰略目標、業務布局方面存在明顯的不同，而相同陣營間的信托公司則表現出一定的群體性特征。

(1)前列公司：全力打造綜合金融服務能力，成為一流信托公司

從信托業務收入排名的變化來看，前20家信托的名單相較2019年的變動幅度較小，其戰略規劃呈現出三大特點：

第一，普遍致力于成為國內一流信托公司，打造綜合金融服務能力。如中融信托提出“由單純的資金提供者向綜合金融服務提供者”的戰略定位有序展開業務轉型計劃，中航信托提出“為客戶提供專業化、全方位的金融解決方案”;

第二，普遍采取全方位業務布局。主要業務布局為投資銀行、資產管理、財富管理三大板塊，同時這些信托公司還致力于構建差異化優勢，如光大信托增加了消費金融的布局，平安信托在特殊資產投資和基建投資方面展開業務，外貿信托在補充“小微金融、產業金融”的基礎上形成四大聚焦領域。

第三，強調財富管理和資產管理。為順應信托業發展趨勢，較多排名靠前的公司注重資產管理和財富管理的規劃，如中信信托提出要“做實資產管理，做強財富管理”，中航信托提出“塑造另類投資、資產管理和財富管理三大戰略業務的核心能力與專業品牌”，上海信托提出“持續大力發展資產管理和財富管理業務，構建平衡的業務組合和緊密的業務協同架構”。

(2)中游公司：差異化戰略布局，注重專業化和特色化

從信托業務收入排名的變化來看，中游陣營中既有諸如中糧信托、廈門信托等“后進者”，也有江蘇信托等頭部陣營下來的“退步者”。總體看，該陣營中的信托公司注重結合客戶需求和自身發展特點，提出更具專業化和特色化的戰略定位，如陸家嘴信托提出“公司以服務城市發展和城市生活為中心”，民生信托致力于打造具有差異化、專業化、盈利化特征的“投資銀行管理型金融機構”，昆侖信托提出“建設具有石油特色的、行業一流、有知名度、有影響力、有競爭力的信托公司”。

(3)下游公司：逐步探索適合自身的發展道路

部分公司向中游對標，探索可持續發展的路徑。例如西部信托提出成為“行業內具有特色、具有一定競爭力的資產管理和財富管理公司”，粵財信托向著“成為資本實力雄厚、主動管理能力及創新研發能力卓越的全球資產管理與財富管理金融服務商”的目標不斷邁進，北方信托提出“成為內部治理完善、盈利能力強、業務特色鮮明的創新型信托公司”。

二、 創新業務探索

根據2020年信托公司年報及公開信息顯示，62家公司中共有37家公司開展了創新業務的嘗試，主要為家族信托、資產證券化、慈善信托、服務信托、保險金信托等。

(一) 家族信托、資產證券化、慈善信托等業務的開展“確定性”較強

從2020年的年報中可以看出，家族信托、資產證券化、慈善信托、服務信托、保險金信托的提及頻率較高，分別有25家、20家、17家、11家和9家信托公司提及。

首先，在信托行業進一步夯實受托人定位、積極謀求轉型的大背景下，以家族信托為代表的服務信托將迎來新的發展機遇，成為結合實際運用信托制度和推行特色業務的創新發力點。

其次，作為創新直達實體經濟的重要工具，資產證券化業務的發展在得到了監管政策的大力支持的同時，也獲得了越來越多的融資方和投資者的青睞，在此背景下，各信托公司積極抓住創新機遇，布局資產證券化業務轉型。

最后，服務信托是目前信托市場中最能體現信托本源價值的業務工具，也是“資管新規”和“資金信托新規”均力推信托行業轉型的重要方向。如廈門信托首創以服務信托模式管理運作廈門市文旅專項補貼資全支持受疫情影響的文旅產業復工復產，對在具有影響力的互聯網平臺銷售的施游餐飲、交通等產品提供補貼資金，充分激發市場消費潛力。

(二) 標品信托、股權信托等業務仍在積極探索

從2020年的年報中可以看出，標品信托、股權信托、綠色金融、養老信托雖有被提及，但頻次較低，分別為4家、4家、3家和3家。這類業務不像資產證券化等業務容易進行普遍嘗試，但也有部分信托公司的成功經驗值得借鑒，如興業信托的標品信托體系逐步完善，其現金管理類產品日均規模 232.27 億元，同比增長28.59%;同時，興業信托還成功落地全市場首單綠色疫情防控債券和綠色防疫ABS產品，設立業內首單開放凈值型標準化綠色資產投資信托產品，填補了行業在標準化綠色金融資產直接投資產品方面的空白。

三、 組織架構調整

根據2020年信托公司年報及公開信息顯示，62家已披露年報的信托公司中有50家對組織結構進行了調整。其中，多數公司在總經理室框架之下做出調整，增加了部分專業化業務部門和事業部，完善了中后臺職能部門體系;還有部分公司在董事會之下做出調整，增加了有關消費者權益保護和關聯交易控制相關的委員會。

(一) 打造專業化部門，符合轉型要求

2020年信托公司年報及公開信息顯示，約有31家信托公司對前臺業務部門的組織結構進行了調整，包括裁撤發展不佳的部門以及通過增設專業化部門/事業部，以助力信托業務的加速轉型，如光大信托增設了證券市場權益投資部，同時在財富管理總部下增設投資管理部、營銷管理部、機構部、智能科技部，外貿信托增設了消費金融事業部，而中糧信托則改組、設立供應鏈金融部、資產證券化部、 證券投資部、創新業務部、特殊資產部、家族辦公室、固收業務部等專業化部門。

(二) 擴大區域布局，業務縱深發展

2020年信托公司年報及公開信息顯示，約有7家信托公司增設了區域部門，以擴大服務區間、拓展業務形成縱深發展。例如，光大信托在長沙、廣州、海南自貿區等領域新設部門;興業信托在上海新設業務部門;中誠信托在成都、深圳、杭州和上海新設業務總部;華寶信托新增了南方業務中心、西部業務中心、華中業務中心、北方業務中心;國民信托新增了北方信托事業部。

(三) 重視風險防范，完善合規體系

2020年信托公司年報及公開信息顯示，為更好地防范金融風險，符合監管的要求，進一步防范金融風險，有4信托公司新增了相關的法律部門、風險管理部門等。例如，中融信托新增了法律審查部;外貿信托新增了合規法律部、風險管理部;英大信托新增了法律事務部、風控合規部，國投泰康信托新增了法律合規部。

(四) 注重關聯交易，保護消費者權益

2020年信托公司年報及公開信息顯示，約有27家信托公司對決策層的組織結構進行了調整，主要增設部門包括關聯交易委員會、消費者權益保護委員會，部分部門公司增設了信息科技管理委員會、風險管理委員會、業務評審委員會、投資決策委員會等。新增關聯交易控制委員會的有中信信托、英大信托、中融信托、華能信托等21家信托公司;增設消費者權益保護委員會的有中信信托、東莞信托、華寶信托等7家;此外，興業信托增設了信息科技管理委員會、創新業務委員會、風險管理委員會;中誠信托增設了風險合規委員會、業務評審決策委員會;紫金信托增設了戰略規劃委員會;大業信托增設了信托業務審查委員會。

關鍵詞： 信托公司 信托 頭部陣營 創新業務