開年以來，多家A股上市公司終止上市，落地實施已有半年的退市新規威力顯現。

5月25日，*ST鵬起、*ST富控、*ST信威三家滬市上市公司及*ST歐浦一家深市上市公司官宣即將退市。

長江商報記者注意到，今年是退市新規首個執行年度，在上述四家公司之前，A股已有10家公司退市，數量相較往年有所增加，退市原因則主要為交易類強制退市和財務類強制退市。

對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向長江商報記者表示，注冊制改革、新退市制度、新證券法和刑法修正案(十一)的公布，發揮了很好的威懾效果，上市公司信息披露質量大幅提升，財務造假的難度和成本加大，因此也出現了很多垃圾股公司“裸泳”的現象，這就為“一元退市標準”提供了很好的市場環境和制度基礎。

董登新指出，新退市制度營造了一個更好的市場生態，倒逼投資者提高風險意識，學會“用腳投票”，使得“炒殼賭殼”的游戲無人問津。

一天四家公司因財務問題終止上市

滬深交易所在同一天內終止四家A股公司的上市資格，在資本市場中實為罕見。

5月25日，*ST鵬起、*ST富控、*ST信威三家滬市上市公司及*ST歐浦一家深市上市公司相繼披露公告，宣布公司股票終止上市。

其中，*ST鵬起、*ST富控、*ST歐浦將在6月2日進入退市整理期交易，退市整理期為30個交易日。如不考慮全天停牌因素，預計最后交易日期為7月14日。僅*ST信威一家不設退市整理期，直接在6月1日摘牌，公司股票終止上市。

此外，四家公司都表示，公司股票終止上市后，將轉入全國中小企業股份轉讓系統進行股份轉讓。

長江商報記者注意到，上述四家公司均因財務問題被終止上市。

其中，*ST鵬起因2018年和2019年連續兩年財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，公司股票在2020年7月17日起暫停上市。今年4月30日，*ST鵬起披露了經審計的2020年年度報告，2020年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.55億元，且會計師事務所對公司年報出具了無法表示意見的審計報告。

*ST信威因2017年至2019年連續三年經審計的凈利潤為負值，且2018年和2019年連續2年的財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，公司股票已于2020年5月15日起暫停上市。年報顯示，2020年*ST信威實現凈利潤-33.84億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為-147.11億元，且公司被會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告。

同樣凈資產為負數的還有*ST富控和*ST歐浦。其中，*ST富控因2018年和2019年連續2年經審計的期末凈資產為負數，股票在去年12月9日起暫停上市。2020年，*ST富控實現凈利潤-18.8億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為-41.91億元，也被會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告。

新規威懾下退市公司數量明顯增加

2021年是退市新規落地實施首年。新規威懾下，退市公司數量明顯增加。

以有關方面作出終止上市決定為統計口徑，相關數據顯示，今年以來已有11家滬市上市公司退市。其中*ST金鈺、*ST成城、*ST宜生、退市剛泰為交易類強制退市，即觸及連續20個交易日股價低于1元的指標，*ST工新、*ST秋林、*ST富控、*ST信威、*ST鵬起均為財務類強制退市。

另有兩家公司為主動終止上市，其中*ST航通于年初主動終止上市，營口港則因被大連港吸收合并而主動終止上市。

深市上市公司中，在*ST歐浦之前，天夏退和長城退分別在今年4月和5月退市，且均為交易類強制退市，天夏退也是牛年以來首只退市股票。

對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向長江商報記者表示，“一元退市標準”是市場程度最高的退市標準，它是投資者意志的表達，表達了投資者的話語權和決定權，是投資者主動“用腳投票”的結果，它極大地加速了退市速度，提高了退市效率，縮短了退市周期，也產生了非常重要的威懾性。在終結A股市場過去“上市難、退市更難”的格局上，發揮了重要作用。

不過，董登新也認為，雖然退市公司的數量在明顯增加，但是遠遠不夠。目前A股共有4000多家上市公司，退市公司的數量每年只有一二十家。2019年A股強制退市公司的數量超過十家，2020年強制退市公司數量接近20家。他表示，2021年A股強制退市公司數量有望突破30家，這是一個數量上的進步。

董登新強調，更重要的是，新退市制度營造了一個更好的市場生態，倒逼投資者提高風險意識，學會“用腳投票”，使得“炒殼賭殼”的游戲無人問津。而且新退市制度改寫了整個A股的估值體系，當垃圾股股價向一元的地板價回歸的時候，那么其他股價的重心也會隨之下移，這對于A股估值回歸正常以及資源配置功能的優化、優勝劣汰機制作用的發揮都是至關重要的，A股的退市制度的功效正在凸顯出來。

值得一提的是，同日官宣退市的四家上市公司，截至今年3月末最新股東戶數總計約為24萬戶，這24萬“踩雷”的股民又將何去何從?

董登新向長江商報記者表示，對于投資者而言，退市公司所帶來的風險和損失，一部分需要由投資者自己買單，另一部分投資者可以維權索賠。

退市公司大體可以分為兩類，一類是由于重大違法或者欺詐發行導致的強制退市，對于這樣的退市公司投資者是可以通過維權索賠來進行維權的，但是另外一類因正常經營失敗而導致退市的公司，沒有明顯的法律證據上來證明它的犯罪和違法，這種情況下的退市公司，投資者是無法去追索維權的，需要承擔一部分的風險。

“因此這就要求投資者具備一定的專業素質，在投資標的的選擇上要注意識別風險，對于那些所謂的沒有主業的皮包公司或者長期微利、虧損的僵尸企業，投資者要盡可能的規避，不要參與炒殼賭殼的游戲，這是拒絕風險、遠離風險的最好辦法。除此之外投資者要提高自己的專業水平，盡可能規避不熟悉的領域、行業或者是企業。盡可能投資白馬股藍籌股，做長期投資，不要去短炒跟風、跟莊賭博。”董登新進一步指出。

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