近日，湖北恒安芙林藥業(yè)股份有限公司(簡稱“恒安藥業(yè)”)首次發(fā)布了招股說明書，欲沖刺創(chuàng)業(yè)板。此次恒安藥業(yè)IPO擬募資3.04億元，其募投項目和公司主營產(chǎn)品密切相關(guān)，旨在發(fā)力生產(chǎn)線擴(kuò)建。不過《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，報告期(指2018年、2019年和2020年，下同)內(nèi)，恒安藥業(yè)出現(xiàn)了存貨高企的現(xiàn)象，招股書為此重點提示了“存貨跌價風(fēng)險”。

招股書顯示，恒安藥業(yè)主要從事化學(xué)藥品制劑、化學(xué)藥品原料藥、中成藥及中藥配方顆粒的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，其主要產(chǎn)品為丙酸氟替卡松乳膏、糠酸莫米松乳膏等皮膚科用藥。截至2020年末，恒安藥業(yè)已取得授權(quán)專利36項，擁有近40個藥品生產(chǎn)批件、1個新藥證書，成績卓然。

《經(jīng)濟(jì)參考報》記者研讀招股書發(fā)現(xiàn)，近年來恒安藥業(yè)的營收和業(yè)績穩(wěn)定增長。報告期內(nèi)，恒安藥業(yè)的營業(yè)收入分別為20312.30萬元、25612.74萬元和28404.42萬元，2019年和2020年分別增長了26.09%和10.90%;同期恒安藥業(yè)的凈利潤分別為4060.04萬元、4836.26萬元和5492.53萬元，2019年和2020年分別增長了19.12%和13.57%。

據(jù)知名醫(yī)藥健康信息平臺米內(nèi)網(wǎng)2019年數(shù)據(jù)，恒安藥業(yè)皮膚科用藥市場份額位于國內(nèi)公立醫(yī)療終端市場第六，外用糖皮質(zhì)激素產(chǎn)品群現(xiàn)已躋身于國內(nèi)公立醫(yī)療終端市場前三位，可見恒安藥業(yè)在皮膚科用藥領(lǐng)域具有顯著的競爭優(yōu)勢。研發(fā)費用方面，恒安藥業(yè)的投入亦逐年增長，報告期內(nèi)分別為1128.45萬元、1414.73萬元和1466.51萬元。

恒安藥業(yè)在披露募投項目情況時指出，公司正處于快速發(fā)展階段，主要產(chǎn)品具有良好的市場前景，需要進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。記者發(fā)現(xiàn)，本次IPO募集資金也主要用于外用制劑生產(chǎn)線擴(kuò)建項目、皮膚外用制劑原料藥生產(chǎn)線建設(shè)項目和研發(fā)中心建設(shè)項目，項目建成后將新增皮膚外用制劑產(chǎn)能3000萬支/年。但《經(jīng)濟(jì)參考報》記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近年來恒安藥業(yè)的存貨正逐漸增加，報告期內(nèi)分別為1584.38萬元、3204.39萬元和7010.75萬元，2019年和2020年分別大增102.25%和118.79%。

鑒于此，恒安藥業(yè)在招股書中重點提示了“存貨跌價風(fēng)險”：“公司存貨主要為原材料、自制半成品等，而自制半成品中主要為中藥配方顆粒產(chǎn)品。預(yù)計未來隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張?zhí)貏e是中藥配方顆粒業(yè)務(wù)增長，期末庫存商品將繼續(xù)增加。若公司不能有效地實行庫存管理，或出現(xiàn)產(chǎn)品價格、原材料價格等大幅下跌的情形，公司將面臨一定的存貨跌價風(fēng)險。”

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