近期，多家險企發布公告稱，擬通過發債或增資的方式補充資本。例如，9月8日，紫金財產保險股份有限公司(下稱“紫金財險”)發布公告稱，擬通過增資擴股的方式融資56.35億元，增資后總股本為60億股;天茂集團9月4日發布公告稱，擬發行不超過60億元資本補充債券。

《證券日報》記者統計發現，今年以來，保險公司補充資本總金額(包括已發布資本補充計劃但尚待實施的)已將近700億元。其中，發債險企數量達11家，發債總額約580億元;股東增資的險企有10家，增資總額116億元;兩種方式的融資總額達696億元。從實施主體數量上看，二者不相上下，但從資本補充規模上看，發債融資規模明顯大于股東增資規模，無論是發債險企數量還是融資額，今年以來截至目前都已經超過了去年全年。

業內人士分析認為，險資補充資本的需求較大，主要是為了提升償付能力充足率，以獲得更大的業務拓展空間，以及提升其在權益市場的投資比例。

大型險企融資青睞發債

今年以來，多家險企通過發行資本補充債“補血”，其中，不乏大額資本補充。例如，天茂集團9月4日發布公告稱，其收到中國人民銀行批復，同意其子公司國華人壽在全國銀行間債券市場公開發行不超過60億元資本補充債券，在2020年8月27日至2022年8月26日的有效期內可自主選擇分期發行時間。

據《證券日報》記者不完全統計，今年以來，已有11家險企發行資本補充債，發債總額達580億元，單家企業發債規模都較大。例如，今年，平安人壽發行資本補充債200億元，居融資規模之首;其次是新華保險，發債100億元;人保財險和中郵保險分別發債80億元和60億元。同時，農銀人壽、民生人壽、長城人壽、中華聯合人壽、光大永明人壽，以及中英人壽今年都發行了資本補充債券，已發行總規模達520億元，加上國華人壽的發債計劃，融資總額約為580億元。

社科院保險與經濟發展研究中心副主任王向楠對《證券日報》記者表示，目前，我國壽險業進一步回歸保險保障功能，財險業的非車險業務發展更快，所以資本的需求在增加。通過發債的方式補充資本金，不會影響險企的股權結構，發行數額的靈活性和時效性更好，能吸引更廣泛的金融資金投資。因此，近年來，險企尤其是大型險企青睞通過發債的方式進行資本補充。

某頭部券商保險研究員對記者表示，對險企來說，發行資本補充債是比較好的選擇，其流動性好，發行速度快。同時，在利率下行周期，部分險企會采取發行新債置換舊債，以降低負債成本。

增資常伴隨股權變更

除了發債，今年，多家險企還通過股東增資的方式壯大資本實力。部分險企增資由原股東出資，股權未發生變更，同時，多家險企在股東增資的同時，也伴隨著股權的變更。

例如，9月8日，紫金財險發布公告稱，擬通過增資擴股的方式融資56.35億元。其在原有25億股股本的基礎上，擬按每股1.61元的價格向7家投資者增發股份35億股，融資金額56.35億元，其中35億元計入注冊資本，21.35億元計入資本公積。此次增資計劃將新增3家股東，分別是云南合和(集團)股份有限公司、江蘇金財投資有限公司和南京市建鄴區高新科技投資集團有限公司，增資后，該公司總股本將擴大為60億股。

如果增資計劃順利進行，增資后紫金財險的股權關系也將隨之發生變化，增資后，該公司的股東將從以前的40家增至43家。原有第一大股東江蘇省國信集團的持股比例從16.6%上升至21.50%;云南合和的持股比例也為21.50%，將和江蘇國信成為并列第一大股東，江蘇金財投資將成為新晉第二大股東;原有的其他股東增資后有的持股不變，有的則被稀釋。

安心財產保險近日發布公告稱，為滿足業務發展和償付能力需求，根據其當前的經營狀況及業務發展規劃，擬引進新的投資人正大制藥(青島)有限公司進行增資，擬增加注冊資本2.15億元，增資后其注冊資本將增加至15億元。

此前，泰山財產保險股份有限公司(下稱“泰山財險”)通過引進戰略投資者的方式實現增資擴股，德國安顧集團通過其保險子公司斥資8.82億元，獲得泰山保險24.9%的股權，成為其第二大股東。

上述券商保險研究員表示，與發債相比，股東增資要經過股東大會、監管層審批等一系列流程，一般耗時較長，同時，隨著監管部門對股東資質和資金的穿透式監管，保險公司股東的準入門檻明顯提高，近兩年，多家險企股東資格被撤銷就是例子。從實際案例來看，今年，險企增資規模明顯小于發債規模，實施主體也多以中小險企為主。

此外，從險企的償付能力充足率情況來看，銀保監會近期召開的償付能力監管委員會工作會議指出，今年第二季度，保險業償付能力充足率小幅下滑，仍保持在合理區間。當前，外部環境復雜嚴峻，不穩定性和不確定性較大，保險業實現協調發展、可持續發展面臨不少困難，風險防控任務較重。

從未來趨勢上看，王向楠認為，目前，險企的盈利水平尚未出現明顯改觀，同時，市場的流行性預期較好，因此，險企發債和增資預計仍然會維持在較高水平。本報記者 冷翠華

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