今年以來，部分房企陸續引入戰投，為房企融資提供了新的可能。

9月9日晚間，陽光城發布公告稱，泰康人壽及泰康養老和公司第二大股東上海嘉聞簽訂《股份轉讓協議》。通過協議受讓的方式，泰康人壽和泰康養老從上海嘉聞受讓13.53%的股份，共計5.5億股，對價約為33.78億元(含稅)。

轉讓后，泰康系的泰康人壽、泰康養老、泰康資產(通過保險資管產品)合計持股比例13.61%，將成為陽光城第三大股東。由于持股比例超過5%，泰康人壽、泰康養老構成對陽光城的舉牌。

對于陽光城引入險資，知名地產分析師嚴躍進9月14日對《證券日報》記者評價道，“對于陽光城來說，這兩年全國化的布局不斷加快，同時也通過各類項目收并購獲得了較好的發展。積極引入險資，尤其是以戰略投資者的名義導入，有助于其資金面的改善”。

險資注入地產+保險打出無限想象空間

在三道紅線的巨大壓力下，降低負債率、加速回籠資金成為諸多頭部企業的選擇。

8月20日，住建部、央行在北京召開重點房地產企業座談會，會議上，明確了重點房地產企業資金監測和融資管理規則，也就是此前業內多次傳聞的“三道紅線”。

三道紅線要求，房企資產負債率大于70%;凈負債率大于100%;現金短債比小于1倍。總體來看，“三道紅線”有利于行業趨穩向好發展，促使企業更加注重現金流和控制負債率。

9月9日晚間，陽光城發布公告稱，泰康人壽及泰康養老和公司第二大股東上海嘉聞簽訂《股份轉讓協議》。通過協議受讓的方式，泰康人壽和泰康養老從上海嘉聞受讓13.53%的股份，共計5.5億股，對價約為33.78億元。

引入險資，一方面，陽光城可借助股東入股獲得豐厚的現金流，降低杠桿;另一方面，對于泰康系而言，也可以獲得可觀的收益，實現雙贏。

銀河證券在研報中指出：“地產公司選擇險資作為長期戰略投資者，契合當前金融審慎管理制度的大背景，一方面，轉讓部分股權迅速獲得現金流，有利于降低公司的杠桿率，優化資本結構;另一方面，地產公司可以充分利用保險公司的優勢，增強自身的競爭力，在融資上更加便利，突破成長天花板，達到合作共贏的目的。”

十年業績承諾彰顯未來成長信心

值得注意的是，此次陽光城引入險資，公司也拿出了可觀的收益作為回報承諾。

公告顯示，泰康人壽等入股的條件是，陽光城在未來10年必須完成逐年遞增的業績。未來十年陽光城需以歸母凈利潤進行業績承諾。以2019年40.2億元為基數，前五年承諾每年平均增長率不低于15%，且前五年累計歸母凈利潤為340.59億元(即年平均增長率不低于18.13%);第6-8年年增長率不低于10%，第9-10年年增長率不低于5%。若未達到上市業績要求，由控股股東陽光集團將差額部分補償給上市公司。

“控股股東支持公司的業務發展，對公司未來十年歸母凈利潤進行業績承諾，此舉彰顯公司未來成長的信心。”銀河證券在研報中稱。

對于控股股東的業績承諾，嚴躍進對《證券日報》記者表示：“陽光城對公司未來十年歸母凈利潤進行了業績承諾，就是要求陽光城需具備持續的經營和收益能力，這也體現了險資對于陽光城價值投資的認可。但其后續也需要在經營方面持續發力。”

實際上，險資的引入，最直接的便是為陽光城后續發展提供了資金保障和信用背書。

“三道紅線壓力之下，房地產行業在這個特殊時間資金成本壓力就很大。降低財務成本關系到房企繼續存活，此時，陽光城能將公司債利率降低，也是信用寬裕的側面體現。”一位債券市場人士對《證券日報》記者評價道。本報記者 施露

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