二次拍賣八折降價出售、數千人圍觀卻無一人出手“撿漏”。誠泰財產保險股份有限公司(下稱“誠泰保險”)1億股股權3月18日在阿里司法拍賣平臺上二次公開拍賣，評估價1.65億元，起拍價為1.32億元。在經歷了一天競價周期后，雖然獲得1965次圍觀，但該筆股權依舊無人報名，落得二次流拍。北京商報記者致電委托拍賣服務商，得到的回應是后續將會進行第三次拍賣，但起拍價格將不會再改。

事實上，誠泰保險股權流拍并非個例。近兩年，多家險企股權紛紛遭遇司法拍賣，圍觀者眾多，但結果卻均差強人意。究其背后原因，分析人士表示，股權拍賣大概率是因為股東借款糾紛或債務糾紛，隱性債務風險較高，一般而言，投資者會謹慎接盤。

二次拍賣降價出售仍舊難改流拍現狀

該筆股權首次拍賣是在2019年10月，昆明中級人民法院在阿里拍賣司法平臺對云南宇恒投資開發有限公司(下稱“宇恒投資”)所持誠泰保險1億股(占公司1.68%股份)進行拍賣，評估價為1.65億元，起拍價是1.65億元，加價幅度80萬元，保證金為2000萬元。彼時，該拍賣被2418人圍觀，16人設置提醒，但0人報名，導致流拍。

兩個月后，昆明中級人民法院再次掛牌誠泰保險股權。但出乎意料的是，原定12月12日進行的拍賣突遭暫緩。北京商報記者致電法院委托拍賣服務商云南泰運拍賣有限公司，該方面表示是暫緩原因為法院方面臨時通知。而后記者致電昆明中級人民法院詢問詳情，對方表示不便透露。

時隔三個月后，二次拍賣終重啟。2020年3月初，阿里拍賣司法平臺信息顯示，誠泰保險1.68%股權評估價依舊是1.65億元，但起拍價降至1.32億元，加價幅度為65萬元，1965人進行圍觀，3人設置提醒。

二次拍賣八折出售，原因幾何?對此，云南泰運拍賣有限公司對北京商報記者表示，兩次拍賣定價取價均依據法院所提供的評估報告制定，依據相關法律、法規、資產評估細則等，以2019年3月31日為基準日，對宇恒投資所持誠泰保險股份所表現的市場價格進行估值，后續會進行第三次拍賣，但起拍價格將不會再改。

中國社科院金融所保險與社會保障研究室副主任王向楠也表示，對非上市保險公司股權的估值并不容易，第二次拍賣調整起拍價是正常行為。

宇恒投資陷債務糾紛其他部分股東遭質押、凍結

調整拍賣價格后，宇恒投資所持誠泰保險股份二次流拍背后或存債務風險隱憂。北京商報記者梳理發現，昆明中級人民法院對宇恒投資所持誠泰保險股份的拍賣原因追溯到幾年前的一場金融借款合同糾紛。

2015年2月16日，云南融智資本管理有限公司(下稱“融智資本”)曾與某股份制銀行昆明分行、宇恒投資簽訂《委托貸款合同》，融智資本委托上述銀行向宇恒投資發放委托貸款1.25億元，用于支付鋼材采購款。貸款期限自2015年2月16日起至2016年2月16日止。

與此同時，為保障融智資本合法權益，宇恒投資又與其簽訂了《權利質押合同》，自愿將自己所持有的誠泰保險公司1.68%股權質押給融智資本作擔保。在貸款期限屆滿后，宇恒投資未依約償還借款本息。

為此，融智資本將宇恒投資訴至云南省昆明市中級人民法院，訴求歸還借款本金、利息，以及訴訟等產生的相關費用，并要求對宇恒投資質押的股權享有優先受償權。此案在2016年就已經宣判，彼時要求宇恒投資進行賠付，但時過三年，宇恒投資仍未執行，故法院依法將宇恒投資所質押的股權進行拍賣，以便優先受償。

不過，目前兩次拍賣均流拍，此案最終走向何方仍屬未知。對于此案最新進展，北京商報記者分別致電融智資本與宇恒投資，但截至發稿，均未收到回復。

誠泰保險表示，此次拍賣不會給其公司運營帶來任何影響。不過，據北京商報記者梳理發現，誠泰保險的11家股東中，宇恒投資并非是唯一一個進行股權質押的股東。持股情況顯示，云南省城市建設投資集團有限公司、昆明市國有資產管理營運有限責任公司亦將全部股權質押。昆明產業開發投資有限責任公司將50%股權質押。大連百年商城有限公司與宇恒投資一樣所持股權被質押、被凍結。

多家險企遭流拍 “問題”股權或成“攔路虎”

誠泰保險股權拍賣遭遇流拍并非個案。北京商報記者梳理發現，險企股權拍賣并不少見。以阿里拍賣司法平臺為例，涉及保險股權的拍賣信息共計75條，涉及吉祥人壽、東吳人壽、珠峰財險等多家保險公司。其中，2019年9月，四川省瀘州市中級人民法院在阿里司法拍賣平臺，擬將康得集團所持珠峰財險9.9%股權以8563.71萬元進行拍賣，但最終流拍。

緣何險企股權拍賣頻頻慘遭“雷聲大，雨點小”窘境?對此，有分析人士表示，險企股權出現在淘寶司法拍賣的一大原因是股東陷入債務糾紛，較一般股權轉讓存在隱性債務等風險。

梳理發現，珠峰財險股權拍賣背后是康德集團身處窘境。彼時康得集團官網顯示，其控股的上市公司康得新復合材料集團股份有限公司債務違約，進而引發了康得集團旗下各產業板塊的債務危機，并且危機之中康得集團又遭遇了公司內亂。

此外，也有險企負責人分析表示，險企股權拍賣大多是股權占比較小，買家購買這類股權多以財務投資為主，而平臺定價往往較高，超出此類購買人群心理預期。

對此，對外經濟貿易大學保險學院副院長謝遠濤也表示，買家購買險企股權往往要的是控制權，購買部分股權不能實現控制或者盈利。

關鍵詞： 宇恒投資