銀保監會昨日表示，我國的股票估值總體處于較低水平，近期境外投資者已經在購買人民幣資產作為避險資產，銀保監會鼓勵支持理財資金和保險資金在合規前提下增加價值投資。業內人士指出，我國險資目前入市程度較低，未來還有很大發展空間，根據近兩年險資入市比例推算，今年險資流入A股的增量資金規模約為5000億元。

銀保監會鼓勵險資“入市”或帶來5000億元增量

3月17日，銀保監會首席風險官肖遠企表示，近期境外疫情的擴散引發了全球主要金融市場出現比較大的波動，也影響了我國金融市場的走勢。近期我國金融市場的波動主要受境外金融市場影響，長期來看，我國金融市場比較健全，有穩中向好的基礎。第一，我國有疫情防控的先發優勢。第二，長期向好的基本面沒有改變。第三，我國金融市場有估值優勢，股票市場市盈率整體比較低。第四，政策空間比較大，工具箱比較豐富。財政政策力度比較大，貨幣政策與海外相比空間也比較大。

肖遠企表示，我國的金融資產估值總體處于較低水平，無論是對比2008年我國股票市場的市盈率還是美國股市的市盈率都處于低位。短期來看，我國金融資產屬于避險資產，長期來看屬于價值資產。近期，境外投資者已經在購買人民幣資產，作為避險資產。此外，肖遠企稱，長期以來，理財資金和保險資金都發揮了穩定金融市場的作用。一是兩者資金量都不小，二是兩者都是機構投資者，投資更趨于穩定，更注重規避風險，是資本市場的長期投資者。“接下來，銀保監會仍將鼓勵支持理財資金和保險資金在合規前提下，增加價值投資。”

事實上，監管層對險資入市頻頻送暖風。去年7月，銀保監會副主席梁濤表示，考慮在審慎的監管原則下，賦予保險公司更多的投資自主權，進一步提高證券投資比重，目前銀保監會正在積極研究提高保險公司權益類資產監管比例。業內人士指出，對于我國險資目前較低的入市程度來說，未來仍有很大發展空間。銀保監會公布的數據顯示，2019年1-8月保險業運用金額總額為17.57萬億元，其中股票和證券投資基金為2.23萬億元，占比為12.7%，相比險資投資30%的上限還有較大的空間。

在業內人士看來，隨著保險產品逐漸趨于規范以及不斷增加的保險需求，預計未來保費收入仍將保持平穩增長，由此帶來保險資金規模的不斷擴大，保險資金將是A股值得期待的重要增量資金。中信建投研報稱，保險資金作為僅次于公募基金的第二大機構投資者，其權益投資將為資本市場注入長期穩定的資金來源，有助于提振股市表現。民生證券首席宏觀分析師解運亮表示，據險資規模和近兩年的入市比例推算，今年險資流入A股的增量資金約為5000億元。

此前，證監會副主席閻慶民表示，要積極拓展中長期資金來源，進一步提升權益類基金占比，鼓勵和支持社保、保險、養老金等中長期資金入市。與此同時，監管層進一步擴大證券期貨業開放、推動公募機構大力發展權益類基金、擴大股票股指期權試點和發布MOM產品指引等舉措不斷落地，為中長期資金入市打造了良好基礎。業內人士認為，近年來資本市場的一系列改革舉措，為中長期資金入市提供了制度基礎，隨著資本市場對外開放的加深以及基礎制度的不斷完善，A股有望收獲更多長線資金的青睞。

A股有望率先走強 目前是中長期的布局良機

3月17日，滬深兩市雙雙高開，雖然隨后快速走弱，但最終滬指與深成指僅小幅收跌，創業板指更是頑強收紅，K線圖上都留下了長長的下影線。

浦銀安盛基金表示，近期海外市場的大幅波動對A股帶來了一定的干擾，但相比海外市場，A股的獨立行情效應已經顯現。近期市場的回調也使得前期漲幅較大的成長性科技股進入較為合理的估值區間。數據顯示，截止到03月13日，全部A股PE(TTM)從前周的18.03倍下降到17.07倍，全部A股剔除金融服務業PE(TTM)從29.09倍下降到27.38倍，申萬一級行業中，除了食品飲料、計算機、通信與汽車外，全行業都低于歷史平均值。

浦銀安盛基金認為，當前市場最大的不確定性依然是疫情全球擴散帶來的全球市場需求的衰退。上周末央行定向降準符合市場預期。政策面釋放的積極信號，將穩定投資者對金融市場及宏觀經濟的信心。

國壽安保基金認為，由于內外部多個因素交織影響，全球宏觀經濟前景更加撲朔迷離，帶來了全球市場出現大幅波動，而且這種大幅波動大概率仍難以確認是否結束，在此影響下國內金融市場波動也受到牽連，波動有所放大，但考慮到國內疫情處理更加有效、潛在下行風險控制更好、政策空間更加充分，預計后續市場仍將延續基本面趨勢而積極向好。積極信號頻現，但考慮到短期外部疫情沖擊、政策環境、資本市場波動等多個因素尚未確認拐點或階段性趨穩，目前仍是左側布局階段，趨勢性行情仍待啟動。

在操作上，海通證券表示，當前國外疫情發展的嚴重程度尚未達到峰值，預計A股短期走勢仍會以寬幅震蕩為主。不過有一點投資者應該注意，隨著A股的再次下跌，中國市場的價值洼地效應再次凸顯，加上本周五MSCI將A股納入因子提升至25%所帶來的外部資金，有望引起更多的外資及國內機構資金的關注，使得前期出逃資金再度回流市場，帶動A股市場逐步企穩。因此建議投資者在控制倉位的前提下，可以繼續逢低介入那些目前處于超跌狀態、受疫情影響有限以及受政策導向推動的板塊。

上投摩根基金認為，短期而言，市場情緒仍將被疫情發展形勢左右，波動仍將維持在較高水平，建議通過多元配置降低組合波動，中國債券、A股亦是全球投資者分散投資的優選。中長期而言，此輪調整有望帶來中長期的布局良機，因估值吸引力將在調整后更加明顯，且央行政策往往“易放難收”，建議投資者著眼于長期，逢低擇優布局那些有較大政策空間和受疫情影響有限的地區、有長期成長空間與潛力的行業與龍頭。

關鍵詞： A股走強 中長期布局良機