強化資本金管理、明確出資來源……針對當前金融領域發展中存在的資本金來源違法、投融資行為不規范及金融企業綜合經營、產融結合不規范等問題，財政部昨日發布的《金融企業財務規則》(征求意見稿)，重點進行了修改完善。

證券時報記者采訪的多位金融行業人士均認為，這些修改對于解決金融企業存在的一些突出矛盾和問題有重要意義。重要影響包括銀行撥備覆蓋率明確了上限，金融企業“藏利潤”空間縮小，民營險企被納入財務規則監管，金融企業財務違規被戴雙重“緊箍咒”等。

銀行撥備覆蓋率明確上限

“藏利潤”空間縮小

《規則》明確，金融企業原則上計提損失準備不得超過國家最低標準的2倍，超過2倍的部分，年終全部還原成未分配利潤進行分配。

以銀行業金融機構為例，監管部門要求的撥備覆蓋率基本標準為150%，對于超過監管要求2倍以上即300%，應要對超額計提部分還原成未分配利潤進行分配。

150%并非最低監管標準。此前銀行業監管部門已經在《關于調整商業銀行貸款損失準備監管要求的通知》中確定，撥備覆蓋率監管要求由150%調整為120%~150%。

即便如此，政策影響也在昨日上市銀行股價上體現得淋漓盡致。政策發布后，A股上市銀行板塊單日最高漲幅超過2.2%，其中撥備覆蓋率偏高的銀行股價漲幅最高達8%以上。

股價上漲的邏輯在于撥備與利潤是此消彼長的關系，部分撥備覆蓋率高于財政部要求的銀行，在壓降撥備覆蓋率的過程中，隱藏利潤的空間縮小，短期內盈利增速將顯著提升。

申萬宏源(4.800,-0.06,-1.23%)證券首席銀行業分析師馬鯤鵬直言：“對銀行股估值而言，由利潤增長驅動的ROE水平是核心決定因素，銀行正常釋放合理利潤，優秀銀行ROE回升趨勢將更有支撐。”

“撥備是用來抵補預期損失，往往也是銀行平滑業績波動的工具，‘以豐補歉’，經濟好、業績好時期多計提，為經濟下行時期做準備。未來這個操作空間可能縮小，利潤增速波動上升。”天風證券(8.730,-0.33,-3.64%)首席銀行業分析師廖志明認為。

從《規則》的指引方向來看，銀行業金融機構將面臨撥備覆蓋率兩端擠壓：包括銀行業監管部門出于風險控制、金融穩定角度考慮設置的下限，與財政部門設定的上限要求。而在上限與下限要求的擠壓下，撥備覆蓋率偏高的銀行現實的選擇是：或加大分紅力度，或留存利潤增強內源資本補充，或者加強不良貸款核銷處置。

財務規則適用對象擴大

民營險企被納入監管

《規則》明確，適用對象為在中國依法設立的獲得金融業務許可證的各類金融企業，而原規則適用對象主要包括在中國依法設立的國有及國有控股金融企業、金融控股公司、擔保公司、城市商業銀行、農村商業銀行、農村合作銀行、信用社。

“從保險行業來看，以前國有保險公司受該規則影響更多，非國有保險公司是參照規則管理。目前規則明確適用對象是各類金融企業，意味著未來財務方面的監管強度會更大。”一家保險公司投資人士表示。

對非持牌金融機構的影響也大抵如此。“《規則》也適用于各類非持牌金融機構，這就意味著我們也要參照這些政策執行，股東與公司的資金要分離，要建立風險撥備制度等，這對公司的經營杠桿、當期利潤都會有影響，但也意味著經營的合規性、可持續性得到增強。”華南一家小貸公司負責人稱。

金融企業財務違規

被戴雙重“緊箍咒”

針對當前金融企業存在的虛假注資、違規代持、資本金抽逃等違法違規行為，《規則》新增了資本金管理的內容。

根據《規則》，出資來源方面，要求金融企業資本金來源必須真實、自有、合法，不得以委托資金、債務資金等非自有資金投資金融企業。

一家小貸公司負責人表示，對資本金來源穿透，主要是防范大集團通過虛假注資控制銀行、信托、保險，然后把它們當提款機，這3個持牌機構資金價格便宜、資金來源廣。

業內人士分析，過去少數保險公司曾有資本不實，挪用保險資金自我注資、循環使用、虛增資本，違規代持，超比例持股等不規范行為，銀保監會出重拳進行了處罰，清退了違規股權，并出臺了一系列細則和辦法。此次《規則》更多是與銀保監會相關規定統一，相當于給金融企業財務違法違規行為戴上雙重“緊箍咒”。

2018年3月發布的《保險公司股權管理辦法》，從股東準入、股權結構、資本真實性、穿透監管、退出等多方面進行規范，明確投資保險公司需使用“來源合法的自有資金”，“投資人應當用貨幣出資，不得用實物、知識產權、土地使用權等非貨幣財產作價出資”。《辦法》同時規定，監管部門可根據穿透式監管和實質重于形式的原則，對自有資金來源向上追溯認定。

國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生認為，此次《規則》修改的針對性比較強。比如，之前廣受詬病的某些非金融企業在投資和經營金融機構過程中，以非自有資金虛假、循環注資，甚至個別產業資本將金融機構作為“提款機”等亂象，在新增加的資本金管理部分都有所體現和反映。對于資金空轉以及脫實向虛現象，則在投資管理部分予以規范。

他表示，這些修改對于解決之前金融企業的一些突出矛盾和問題，防范金融風險，促進金融企業堅守本業，回歸本源，服務實體經濟，實現金融企業高質量發展都有積極的意義。對于保險而言，對保險企業的股權投資更加規范，投資管理更嚴格，但更符合保險業經營規律，讓保險企業能夠專注于負債業務的經營以及資產與負債匹配管理。

關鍵詞： 民營險企