中國(guó)人保A股3月7日“一”字漲停，收盤(pán)報(bào)12.83元/股，創(chuàng)上市以來(lái)新高，與此同時(shí)，中國(guó)人保H股的股價(jià)只有3.65港元，對(duì)應(yīng)的溢價(jià)率高達(dá)311%，本欄認(rèn)為中國(guó)人保的AH股溢價(jià)率虛高，意味著投資者對(duì)中國(guó)人保A股股票的投機(jī)行為過(guò)于濃重，其中的投資風(fēng)險(xiǎn)不可小視。

一直以來(lái)AH股的高溢價(jià)只是在投機(jī)股中存在，因?yàn)橄愀酃墒型顿Y者更加理性，給出的估值也更低，而A股的投資者給出的估值則相對(duì)高一些，但是現(xiàn)在中國(guó)人保這樣的藍(lán)籌股也出現(xiàn)了如此高的溢價(jià)，著實(shí)有些不太正常，在火爆行情之下，如此高的溢價(jià)率應(yīng)該引起投資者的足夠重視，避免成為“接盤(pán)俠”。

為什么中國(guó)人保這樣的大盤(pán)藍(lán)籌股能夠出現(xiàn)如此巨大的AH股高溢價(jià)?在本欄看來(lái)，問(wèn)題在于中國(guó)人保A股真實(shí)的流通股數(shù)量上。中國(guó)人保A股總股本442億股，對(duì)應(yīng)的中國(guó)人保A股總市值高達(dá)5674億元，但是由于中國(guó)人保A股2018年11月16日才上市，目前真正能夠交易的中國(guó)人保A股不過(guò)10.1億股，對(duì)應(yīng)的流通市值不足130億元。也就是說(shuō)，中國(guó)人保A股流通股數(shù)量相對(duì)較少，從表面看是大型藍(lán)籌股，但在投機(jī)炒作層面看其實(shí)是中小盤(pán)股。

類(lèi)似的情況還出現(xiàn)在大牛股中信建投身上。中信建投同樣是次新股，總股本76.5億股，對(duì)應(yīng)的總市值約為2383億元，但實(shí)際流通股只有4億股，于是中信建投的實(shí)際流通市值只有125億元，炒作起來(lái)相對(duì)就容易得多。與中國(guó)人保一樣，持續(xù)的炒作使得中信建投的AH股溢價(jià)率也很高。

在本欄看來(lái)，中國(guó)人保AH股的高溢價(jià)率表現(xiàn)并不會(huì)長(zhǎng)久，投資者對(duì)于中國(guó)人保A股的股票炒作熱度減弱之后，中國(guó)人保A股股票的交投會(huì)慢慢降溫，對(duì)應(yīng)的股價(jià)和估值從中長(zhǎng)期而言應(yīng)該會(huì)回歸理性，屆時(shí)，中國(guó)人保AH股的溢價(jià)率也會(huì)逐步走低，保持在一個(gè)相對(duì)合理的區(qū)間內(nèi)。

當(dāng)然，還有一種可能，那就是歷經(jīng)火爆的炒作之后，中國(guó)人保可能較長(zhǎng)時(shí)間地保持高位的震蕩橫盤(pán)整理，隨著公司業(yè)績(jī)的進(jìn)一步提升，從而消化前期大漲之后暫時(shí)虛高的估值，而對(duì)應(yīng)的港股股價(jià)也會(huì)隨著業(yè)績(jī)的進(jìn)一步提升而出現(xiàn)上漲，進(jìn)而導(dǎo)致中國(guó)人保AH股溢價(jià)率收縮到合理的范圍之內(nèi)。

無(wú)論是哪一種情形，對(duì)于投資者而言，顯然都不是很劃算。交易行情顯示，中國(guó)人保A股在近10個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)已經(jīng)翻倍，前期獲利盤(pán)豐厚，隨時(shí)可能出現(xiàn)套利離場(chǎng)，屆時(shí)很可能導(dǎo)致中國(guó)人保A股股價(jià)出現(xiàn)短期內(nèi)的大幅震蕩，因而，對(duì)于場(chǎng)外的投資者而言，目前的價(jià)位去接盤(pán)中國(guó)人保A股可能面臨著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者十分看好中國(guó)人保的發(fā)展前景，出于性?xún)r(jià)比的考慮，可能適當(dāng)?shù)亟槿胫袊?guó)人保H股，會(huì)有更好的安全邊際。（記者 周科競(jìng)）

關(guān)鍵詞： 中國(guó)人保 溢價(jià)率 虛高