隨著償付能力報告陸續披露，壽險公司今年一季度的盈利情況也隨之出爐。據《證券日報》記者對壽險公司償付能力報告不完全梳理顯示，已披露相關數據的75家公司中，有46家一季度凈利潤為正，合計凈利達589.2億元;29家為負，合計虧損53.18億元。(壽險公司盈利表、壽險公司償付能力表詳見“證券日報微保險”公眾號)

引人注意的是，壽險公司盈利情況馬太效應顯著：平安人壽、中國人壽(24.430,-0.26,-1.05%)、泰康人壽、太平人壽、華夏人壽、太平洋(2.840,-0.02,-0.70%)人壽、新華保險(44.110,-0.57,-1.28%)這7家壽險公司一季度合計凈利潤達490.6億元，占凈利潤為正險企的83%。也就是說，其他68家險企占行業凈利潤不足兩成。

從虧損的壽險公司來看，今年一季度，有9家壽險公司虧損超過1億元，其他20家險企虧損均不足1億元。其中，虧損最多的險企，虧損達16.6億元。

7家險企拿走行業八成凈利

從盈利險企來看，今年一季度，大型險企凈利潤依然占據了行業“大頭”。

從《證券日報》記者梳理的情況來看，一季度壽險公司凈利潤排名前十的壽險公司分別為平安人壽、中國人壽、泰康人壽、太平人壽、華夏人壽、太平洋人壽、新華保險、人保壽險、陽光人壽、友邦中國，償付能力報告中顯示的凈利潤分別為187.1億元、131.2億元、50.8億元、33.5億元、32.5億元、30.1億元、25.3億元、17.8億元、9.2億元、8.7億元。

從險企盈利梯隊來看，盈利壽險公司數量呈“金字塔”形態：有2家險企凈利潤超過100億元，分別為平安人壽與中國人壽;有6家險企凈利潤在10億元-100億元之間;有18家險企凈利潤在1億元-10億元之間;有20家險企凈利為正，但不足1億元。

就今年一季度業績，平安證券分析師陳雯認為，2018年一季度受二級市場影響，行業總投資收益率出現一定下降，非標占比較高以及資管新規下預計未來增幅有限，各險企增配以傳統標準化固定收益類為主。同時受益于2017年末準備金折現率上行，各家險企大幅減少準備金計提致使一季度凈利潤出現32.5%-119.8%的同比增速。

值得一提的是，壽險公司盈利情況馬太效應依然顯著：平安人壽、中國人壽、泰康人壽、太平人壽、華夏人壽、太平洋人壽、新華保險這7家壽險公司一季度合計凈利潤達490.6億元，占凈利潤為正險企的83%，其中國壽與平安合計凈利占據了半壁江山。而其他68家險企占行業凈利潤不足兩成。

從大型險企的保費端來看，2018年一季度上市險企雖然總保費實現整體的正增長，但是新單保費收入明顯承壓，而代理人方面人數脫落、產能與收入下降也基本是行業共同面臨的問題。

9家險企虧損過億元

從虧損的壽險公司來看，今年一季度，有9家險企虧損超過1億元，其他20家險企虧損均不足1億元。其中，虧損最多的險企，虧損達16.6億元。

從虧損險企的梯隊來看，僅有2家險企今年一季度凈利潤虧損低于1000萬元，分別為匯豐人壽和華匯人壽，其他虧損險企均虧損數千萬元不等。

《證券日報》記者注意到，今年一季度虧損險企均以中小險企為主，如中法人壽、華貴人壽、橫琴人壽、國聯人壽、新光海航、長生人壽、吉祥人壽、和泰人壽等。這些險企中，有的因未建立完善的個險渠道，頗為依賴銀保渠道;有的因股東原因，長期得不到增資;有的由于成立不久，暫未進入盈利周期。

事實上，保險公司價值增長通常由“三差益”驅動，即死差益、利差益和費差益，其中主要變量是死差益和利差益。不同市場環境下保險公司價值增長的主要驅動力不同，如2014年末至2015年中利差益主導保險公司價值增長，而2016年以來至今年一季度，死差益超過利差益成為保險公司價值增長更重要的驅動力。

安信證券趙湘懷認為，在相當長的時間里，我國保險公司價值增長還將主要依賴保費高速增長，即死差益增長而非利差益。短期來看2018年壽險開門紅保費大幅下滑對死差益的增長會產生沖擊。但大型險企死差益持續豐厚，中國平安(60.850,-0.59,-0.96%)2017年壽險及健康險中死差和費差占比約為63%。死差益豐厚推動剩余邊際未來持續釋放，形成壽險公司利潤穩定來源。

關鍵詞： 凈利 行業