昨夜，格力電器(45.580,-4.49,-8.97%)宣布2017年度不分紅的消息，讓原先預期公司將一如既往地分紅，而且將史無前例地高比例分紅的機構投資者受到極大震動。

這到底是為了應對投資集成電路的資本支出，還是董明珠為了連選連任董事長而與機構投資者進行博弈的“陽謀”?

一分錢都不給我

4月25日晚上9點，格力電器發布2017年年報后，公司副總裁兼董秘望靖東的電話立馬被打爆了。紛紛致電的機構投資者們關心的并不是格力電器靚麗的業績，而是：“怎么不分紅了?!”

年報顯示，格力電器2017年凈利潤高達224億元，創出歷史新高。但大大出乎市場意料的是，經公司董事會審議通過的利潤分配預案為：不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本……

格力電器不分紅?投資者們震驚了!

要知道，自1996年上市以來，格力電器只有1997年和2006年沒有進行現金分紅。而過去的22年里，格力電器累計分紅418億元，分紅率達40.96%。2016年，格力電器更是派發了高達108.28億元的現金紅包。

格力電器上市以來分紅情況

由于多年保持高分紅的傳統，格力電器一直是機構投資者的寵兒。某機構投資者王剛(化名)對中國證券報(ID：xhszzb)記者直言，“之前我們甚至預期這次的分紅率能達到70%，結果竟一分錢都不給我們，太讓人震驚了!”

年報發布當晚的21：50，在長江證券(6.740,-0.13,-1.89%)組織的電話會議上，機構投資者們最關心的還是不分紅的問題。盡管望靖東告饒“重復的問題能不能不要問了?因為說的都是一樣的事情”，但機構投資者們依舊不依不饒。

“完全不分紅對我們的沖擊實在太大了，”有機構投資者當場表示，“就算不分那么多，分幾十億行不行?”望靖東回答，“我們知道大家的預期非常高，如果只分一部分的話，可能投資者還是會有想法，只能請大家理解了。”

機構投資者們還擔心格力電器的分紅政策是否將從此改變。望靖東表示，“我們重視投資者回報的想法不會變，但今后也會考慮采取更加靈活的分紅方式，不會把分紅全部集中在年報，這也是為了更加符合公司發展戰略的需要。”

唯一可以讓機構投資者們望梅止渴的是，望靖東透露，雖然這次的2017年年報不分紅了，但2018年半年報是有可能分紅的。據了解，格力電器今年一季度的經營狀況不錯，也提升了2018年半年報的分紅預期。

都是中興惹的禍？

至于為什么不分紅，格力電器是這樣解釋的：

公司預計未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠發展及股東長期利益，公司需做好相應的資金儲備。公司留存資金將用于生產基地建設、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產業的技術研發和市場推廣。

在上述規劃中，最引人注目的無疑是“集成電路”。在近期中興通訊(31.310,0.00,0.00%)被美國制裁后，國內對于集成電路產業的關注達到了史無前例的高度。而格力電器即使要承受被機構投資者指責的壓力也要截留分紅投入集成電路產業，是否與此有關?

望靖東坦言，事實正是如此，“中興通訊事件對我們的觸動是非常大的，也讓我們開始反思我們的自控能力到底有多強。同時，這對我們來說也是一次提醒，今年我們要加大在集成電路方面的投入。”

他進一步介紹稱，“我們在空調源部件的供給方面基本上是沒問題的，集成電路這一塊我們已經做了IGBT的封裝，空調內機的主芯片也已經能夠做設計了，但很多芯片設計出來是委托加工的，一直沒有把它作為一個產業來做。”

但有機構投資者對這個解釋并不買賬，他問望靖東，“我們每個季度的現金流幾乎都是正的，靠每個季度的現金流覆蓋資本支出也完全可以。而且，規劃還在做的過程中，即便現在分紅，靠后面一兩個季度的現金流也完全可以支撐資本支出。”

上述規劃所需要的資金量是否必須犧牲分紅來滿足?

望靖東回答，“我們還在圍繞規劃做一個進一步的細化投資方案，近期我們會把這個投資方案做出來，然后才方便跟投資者去交流和透露，具體是哪個方向投錢，投多少錢，現在我確實沒辦法回答。”

沒討到說法的機構投資者們在憤憤不平之余，自嘲般地在微信群里轉起了段子：

研究員：領導，我發現了一個只有10多倍市盈率的高端裝備、智能制造、半導體、電動車行業龍頭股!投資總監：在核心池嗎?不在的話趕緊入池!代碼多少?研究員：000651……

分紅暗戰添戲碼

在4月25日舉行的格力電器董事會上，2017年度利潤分配方案以“7票贊成、0票反對、0票棄權”的結果表決通過。但中國證券報記者了解到，這一利潤分配方案在董事之間引發了非常大的爭議，甚至有董事將之與董明珠的連選連任聯系到了一起。

董明珠的任期將在今年5月31日到期。要連選連任董事長，董明珠首先要贏得格力電器第一大股東格力集團的支持，獲得董事候選人提名;其次要在股東大會投票選舉董事時獲得股東，特別是機構投資者的支持;再次要在董事長選舉中獲得半數以上董事的支持。

2016年10月，珠海國資委曾免去董明珠格力集團董事長一職。當時外界認為，這一變故使得董明珠在格力集團提名董事候選人時難以施加影響，給連任董事長蒙上陰影。不過，綜合各方面因素來看，董明珠再次獲得格力集團董事候選人提名的概率非常大。

這樣一來，董明珠連選連任的命運很大程度上掌握在了參加股東大會的機構投資者手中。王剛表示，機構投資者在這場博弈中的最優解是，“董明珠先給我們分紅，我們才選她”，所以很多機構投資者原先認為格力電器不但會分紅，而且將史無前例地高比例分紅。

事實卻是，格力電器非但沒有高比例分紅，反而根本就沒有分紅。“反過來想，董明珠在這場博弈中的最優解是，‘你們先選我，我再分紅’，所以我覺得格力電器不分紅可能不完全是因為要投資集成電路，這是機構投資者萬萬沒想到的。”王剛分析。

關鍵詞： 格力 一語 成讖