在經(jīng)歷兩輪征求意見稿的修訂之后，備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的《保險公司股權(quán)管理辦法》(以下簡稱《辦法》)于3月6日正式落地。保險專家分析認(rèn)為，新規(guī)的發(fā)布一方面或?qū)⒆屬Y本對于保險業(yè)的沖動進(jìn)一步降低，“讓真正想做保險的人進(jìn)入保險業(yè)”，進(jìn)一步提高準(zhǔn)入門檻，規(guī)范投資入股行為。另一方面對保險公司股權(quán)實施的分類監(jiān)管和穿透式監(jiān)管，有助于市場的良性運行。

建立股東負(fù)面清單

本次《辦法》重點明確了保險公司股東準(zhǔn)入、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本真實性、穿透監(jiān)管等方面的規(guī)范。

在嚴(yán)格股東準(zhǔn)入方面，《辦法》針對財務(wù)類、戰(zhàn)略類、控制類股東，分別設(shè)立嚴(yán)格的約束標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)定市場準(zhǔn)入負(fù)面清單，進(jìn)一步提高準(zhǔn)入門檻，規(guī)范投資入股行為。在財務(wù)狀況、出資能力等方面均提出了更為嚴(yán)格的要求，特別是對控制類股東加強(qiáng)適當(dāng)性核查，對其行業(yè)背景、履職經(jīng)歷、經(jīng)營記錄、既往投資等情況嚴(yán)格考察評估，確保其具備投資保險業(yè)的風(fēng)險管控能力和審慎投資理念等。此外，還增加投資人專業(yè)能力的要求，明確入股保險公司的數(shù)量限制和限售期，確保保險業(yè)姓保，防止將保險公司作為融資平臺。

對保險公司來說，股權(quán)過于分散，容易導(dǎo)致內(nèi)部人控制、股東“搭便車”心態(tài)等問題，制約公司發(fā)展。但如果股權(quán)過于集中，不利于發(fā)揮制衡作用，容易產(chǎn)生損害小股東利益的問題，甚至有可能進(jìn)行不正當(dāng)?shù)睦孑斔停瑢ΡｋU資金安全性和保單持有人利益構(gòu)成風(fēng)險隱患。

為了強(qiáng)化股權(quán)結(jié)構(gòu)監(jiān)管，《辦法》同時明確，按照分類監(jiān)管原則，根據(jù)股東的持股比例和對保險公司經(jīng)營管理的影響，將保險公司股東劃分為財務(wù)Ⅰ類、財務(wù)Ⅱ類、戰(zhàn)略類、控制類四個類型，并將單一股東持股比例上限由51%降為1/3，在風(fēng)險隔離、關(guān)聯(lián)交易、信息披露等方面，對股東提出明確要求，有效發(fā)揮制衡作用，切實防范大股東濫用權(quán)力、進(jìn)行不當(dāng)利益輸送等問題。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生認(rèn)為，“對股權(quán)實施分類監(jiān)管、建立準(zhǔn)入負(fù)面清單、明確投資比例限制和數(shù)量限制、強(qiáng)化股權(quán)許可的審查過程以及加大對股東行為的監(jiān)管力度等方面的規(guī)定，都體現(xiàn)了嚴(yán)監(jiān)管的基本價值取向”。

穿透式監(jiān)管

目前，保險行業(yè)整體上呈現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，但在過去一段時間，個別激進(jìn)公司還存在著諸多問題，如股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、實際控制人凌駕于公司治理之上;資本不實，挪用保險資金自我注資、循環(huán)使用、虛增資本;違規(guī)代持、超比例持股，把保險公司異化為融資平臺等。為切實加強(qiáng)股權(quán)監(jiān)管，保監(jiān)會去年以來就通過問詢等形式對保險公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)關(guān)系穿透性審查。

今年1月，保監(jiān)會連發(fā)兩則撤銷行政許可決定書，審查力度加大。1月16日，保監(jiān)會針對長安責(zé)任和利安人壽下發(fā)兩則撤銷行政許可決定書，保監(jiān)會指出，長安責(zé)任股東泰山金建擔(dān)保有限公司在2012年增資申請中，違規(guī)代持股份，以非自有資金出資;而利安人壽股東雨潤控股集團(tuán)有限公司在2015年11月增資申請中，違規(guī)代持股份。

保監(jiān)會發(fā)展改革部主任何肖鋒對北京商報記者坦言：“股權(quán)管理是一個非常復(fù)雜的問題，監(jiān)管在關(guān)聯(lián)關(guān)系的認(rèn)定、入股資金真實性問題、監(jiān)管手段有限等諸多方面面臨很多挑戰(zhàn)以及現(xiàn)實問題。比如關(guān)聯(lián)關(guān)系在企業(yè)會計準(zhǔn)則或者《公司法》中都有非常詳細(xì)的規(guī)定，但是規(guī)則列明了以后，往往變成尋求鉆政策空子的投資人的說明書。”

為了加強(qiáng)對資本的審查力度，《辦法》明確監(jiān)管部門按照實質(zhì)重于形式的原則，在股權(quán)結(jié)構(gòu)、資金來源以及實際控制人等方面，對保險公司實施穿透式監(jiān)管。強(qiáng)化對投資人背景、資質(zhì)和關(guān)聯(lián)關(guān)系穿透性審查，將一致行動人納入關(guān)聯(lián)方管理，明確可以對資金來源向上追溯認(rèn)定，將保險公司股東的實際控制人變更納入備案管理，重點解決隱匿關(guān)聯(lián)關(guān)系、隱形股東、違規(guī)代持等問題。對于使用非自有資金投資入股的，規(guī)定了包括責(zé)令轉(zhuǎn)讓股權(quán)、撤銷行政許可、限制投資保險業(yè)等處置措施。

違規(guī)或?qū)⒔K身被禁投資保險業(yè)

股權(quán)集中、甚至“一股獨大”是否真的是中國保險市場股權(quán)管理的核心問題所在?朱俊生認(rèn)為：“‘一股獨大’和股權(quán)集中確實存在一些問題，但這些問題似乎在某種程度上被夸大了。”

“一般而言，大股東之所以‘大’，它主要靠的是企業(yè)家精神。通常大股東才有足夠的動力去監(jiān)督和激勵經(jīng)營管理層，而小股東很大程度上是搭大股東的便車。因此重要的是對于股權(quán)有一個合理的法律框架，既發(fā)揮大股東在公司治理中的積極作用，又避免大股東不正當(dāng)侵害小股東利益，而不是簡單以股權(quán)比例大小作為衡量是非的標(biāo)準(zhǔn)。”朱俊生認(rèn)為，股權(quán)管理與公司治理息息相關(guān)，而公司治理的最重要功能是讓具有企業(yè)家精神的人成為企業(yè)的帶領(lǐng)者，只有分立的產(chǎn)權(quán)才能從機(jī)制上保證實現(xiàn)這一功能。因此，為了完善公司治理，除了股權(quán)管理，最需要做的也許是促進(jìn)保險機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)分立，特別是國有保險公司的產(chǎn)權(quán)改革，這是股權(quán)管理應(yīng)秉持的重要原則。

針對保險公司股權(quán)超標(biāo)的問題，何肖鋒表示：“新的辦法正式實施以后，原則上不會對現(xiàn)有保險公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行追溯調(diào)整，但會對部分股權(quán)結(jié)構(gòu)存在風(fēng)險隱患的保險公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，采取針對性的監(jiān)管措施。對于新發(fā)生的投資保險公司行為，嚴(yán)格按照新的監(jiān)管要求執(zhí)行。另外，原來老股東持股比例達(dá)到51%的，下一步可能會面臨在增資過程中不能再提高股權(quán)比例的問題。”

為了進(jìn)一步強(qiáng)化對保險公司股東的監(jiān)管力度，《辦法》從多方面豐富股東監(jiān)管手段，通過事前披露、事中追查、事后問責(zé)等一系列監(jiān)管手段，建立了股權(quán)管理全鏈條審查問責(zé)機(jī)制，并明確了退出機(jī)制。據(jù)悉，監(jiān)管部門可以對股東涉及保險公司股權(quán)的行為進(jìn)行調(diào)查或者公開質(zhì)詢;保險公司或者股東提供虛假材料或者不實聲明，情節(jié)嚴(yán)重的，監(jiān)管部門將依法撤銷行政許可，并要求被撤銷行政許可的投資人，按照入股價格和每股凈資產(chǎn)價格的孰低者退出。此外，保監(jiān)會還將建立投資人市場準(zhǔn)入負(fù)面清單，記錄投資人違法違規(guī)情況，并規(guī)定監(jiān)管部門可以根據(jù)投資人違法違規(guī)情節(jié)，限制其五年以上直至終身不得再次投資保險業(yè)等。

北京商報記者 許晨輝 張弛/文 宋媛媛/制表

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