每經記者 胡 楊 每經編輯 王可然

日前，安華農險2017年第四季度償付能力報告發布。報告顯示，2017年第四季度，安華農險出現了現金流驟降的情況，凈現金流由上一季度的3.89億元突減至-50.69億元。與此同時，該公司的認可資產也減少為51.83億元，環比下降幅度達到53.70%。

對此，安華農險方面告訴《每日經濟新聞》記者，2017年四季度，公司凈現金流出較大，主要原因是退回增資款，籌資現金流發生波動。退回增資款僅影響籌資現金流，公司經營現金流充足。

記者注意到，所謂增資款，指的是安華農險于2017年1月11日披露的擬以每股1.16元的價格進行增資擴股，增資金額共計48.391836億元。不過這筆增資方案還沒獲得監管部門批復的情況下，目前安華農險又撤回了增資方案。

凈現金流變化幅度達1403%

公開資料顯示，安華農險成立于2004年12月，注冊資本金10.575億元，總部設在吉林省長春市，是在國家重視“三農”發展，提出健全農業風險保障體系，探索建立政策性農業保險制度的大背景下，由保監會批準成立的綜合性經營、專業化運作的全國性農業保險公司。

根據最新的償付能力報告，安華農險2017年的業績表現起伏較大。2017年，該公司累計實現凈利潤435.91萬元，與2016年同期1226.11萬元的盈利相比，下降了64.45%。

綜合2017年內的數據來看，安華農險在現金流方面也出現了大的波動。四季度，安華農險的凈現金流為-50.69億元。與上一季度相比，凈現金流不僅由正轉負，變化幅度甚至達到1403.38%。

對此，安華農險方面回復《每日經濟新聞》記者表示，“2017年四季度，我公司凈現金流出較大，主要原因是退回增資款，籌資現金流發生波動。退回增資款僅影響籌資現金流，公司經營現金流充足。”

所謂的“增資款”，指的是安華農險于2017年1月11日披露的：擬以每股1.16元的價格進行增資擴股，在原10.575億股股份的基礎上，新增股份41.7171億股，增資后總股本52.2921億股，增資金額共計48.391836億元。

實際上，“退回增資款”對安華農險的影響遠不止凈現金流。據安華農險方面介紹，退回增資款也在一定程度上引起該公司2017年四季度認可資產的環比下降。

最新數據顯示，截至2017年第四季度，安華農險的認可資產為51.83億元，與上季度末111.94億元的認可資產相比，減少了53.70%。而在此之前，據《每日經濟新聞》記者梳理，安華農險的認可資產一直呈現穩步增長態勢，由2016年一季度的71.11億元增加至四季度的107.84億元，年均增幅接近15%，與增資的逐步推進存在正相關關系。

增資方案遭部分股東反對

在業內人士看來，安華農險最近這一輪的增資計劃“命運坎坷”。早在2015年，這筆增資就已經提上日程。公開資料顯示，安華農險在2015年第3次臨時股東大會和2015年度股東大會上已分別審議了《安華農業保險股份有限公司2015年度增資擴股方案》以及《關于通過長治市南燁實業集團有限公司參與公司2015年度增資擴股的決議》。

對比增資前后的股權結構，《每日經濟新聞》記者發現，在原本的21家股東中，有10家股東確定參與本輪增資，并引入長治市南燁實業集團有限公司為新晉股東。由于股權分散以及非等比例增資等緣故，增資后，安華農險的股權結構將發生非常大的變化。

首先是持股5%以下的小股東增多，由增資前的9家增加到17家。原持股5.674%的北京環球銀證投資有限公司;5.390%的陜西佳樂紫光科貿有限公司、5.106%的吉林昊融集團股份有限公司、長春市融興經濟發展有限公司的股份遭到稀釋，持股比例均下降到1%左右。

增資后，原本持股占比就不高的福建國耀投資有限公司(持股2.270%)、吉林成城集團股份有限公司(持股1.277%)、江西恒定投資有限公司(持股1.248%)、青島正和投資有限公司(持股1.135%)等的持股比例則被進一步壓縮，均低于1%。

而另一方面，憑借增持的8.88億股股份，原持股5.901%的廊坊北方機械工程集團有限公司一躍成為安華農險的第三大股東，持股占比升至18.180%。除此之外，原第三大股東中科恒源科技股份有限公司取代安華佳和投資有限公司成為第二大股東，持股比例18.500%，與第一大股東融捷投資控股集團有限公司之間僅差1.5個百分點。

據《每日經濟新聞》記者計算，增資后，安華農險持股5%以上的股東僅余5家，合計持股占比高達82.18%。大、中股東的持股集中度上升，意味著小股東的股權比例將被壓縮。在這種形勢之下，安華農險于2016年12月30日召開了2016年第4次臨時股東大會。針對這份牽涉甚廣的增資議案，占出席會議有效表決權股份數20.804%的代表投出了反對票。

償付能力充足率逼近紅線

從安華農險過往的增資經歷來看，此番超過40億元的增資確實算得上大手筆。保監會給出的批復顯示，2007年，安華農險曾將注冊資本提升至4.1億元。相較于現在，安華農險當時的股權結構還比較簡單，增資后的股東數量為9家，彼時持股19.51%的第一大股東內蒙古百金納投資有限責任公司目前已不在股東之列。

2011年及2014年，安華農險又陸續增資三次，資本金也定格在如今的10.575億元。由于對農業災害風險十分敏感，加之我國農業保險發展尚不成熟，在相關業內人士看來，時常面臨經營起落的農險公司確實需要資本的大量補充。

安華農險方面相關負責人士對《每日經濟新聞》記者表示，增資的主要目的是滿足公司發展需要，提高公司償付能力，夯實公司業務發展的基礎。

通常來講，增資的效果會直觀地體現在保險公司償付能力的改善上。最新的數據顯示，安華農險2017年四季度的綜合、核心償付能力充足率均為130%，比較接近100%的監管警戒線。

事實上，就在不久以前，安華農險的償付能力還保持在一個相對安全的水平。公開資料顯示，2015年三季度前，安華農險的償付能力充足率基本位于200%以上。而2015年四季度至2016年三季度，該公司的核心、綜合償付能力充足率分別是184%、168%、166%和159%，出現溫和下滑態勢。

但到了2016年四季度，安華農險的償付能力出現了一定幅度“跳水”。記者注意到，針對該季度的償付能力報告，安華農險先后披露了兩個版本。在2017年1月按時發布的版本中，安華農險的核心、綜合償付能力充足率均為126%，環比下降33個百分點。但在3個月后，安華農險發布了一份“審計后更正”的2016年四季度償付能力報告，其中的核心、綜合償付能力充足率下調為113%，降幅較審計前進一步擴大，且更加逼近監管紅線。

(實習生廖瀚對本文亦有貢獻)

關鍵詞： 安華 現金流 農險