美国三大指数在上周五遭遇重挫后，本周一继续暴跌，其中道琼斯工业指数下跌近5%，创逾6年来最大单日跌幅。受此拖累，年初以来高歌猛进的QDII基金，净值也呈现大幅回撤。

不过，在多位港股基金经理看来，美国经济基本面依然强劲，加息周期才刚刚开始，利率水平还没有伤害实体经济，牛市进程短期难以结束。此外，虽然港股短期出现调整，但估值水平仍处于历史低位，加上基本面和资金面的双重支撑，未来整体走势不会受到影响。

美股牛市或未至拐点

开年以来一路高歌猛进的美股，在上周五非农就业数据公布后，遭遇“闷头一击”。道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500指数在上周五遭遇重挫后，本周一继续大幅下挫。其中，道琼斯工业指数在美国时间2月5日一度下跌逾1500点，抹去2018年以来全部涨幅，最终下跌近5%，创逾6年来最大单日跌幅。

外围市场的剧烈波动，令年初以来表现抢眼的QDII基金净值呈现大幅缩水。WIND资讯数据显示，广发纳斯达克100ETF、易方达中证海外互联ETF、招商标普金砖四国、华安标普全球石油等基金2月5日的单日跌幅均超过3%。

虽然全球风险偏好因美股骤然降温，但不少机构并不认为本轮美股牛市已到达拐点。“目前来看，我认为美股牛市还会持续一段时间，因为美国加息周期才刚刚开始，从历史经验来看，利率水平提高到已经损害实体经济、利率曲线呈现倒挂之后，美股往往才会见顶，这一点还需要密切关注。”南方一位港股基金经理表示。

时富金融分析师李杨则认为，美股到目前为止的上涨仍有基本面支撑，虽然估值偏高已是不争的事实，短期来看恐慌情绪主导的下跌很难一次释放，后市可能继续波动。未来需要关注美国2月8日再度到期的临时支出法案、2月底可能到期的债务上限问题及美国利率水平的变化。

港股通成交创出历史新高

受美股下跌影响，此前涨势如虹的港股也急转直下，恒生指数连续两日大幅下挫，腾讯控股、吉利汽车、中国恒大等一众龙头股的调整幅度均超过5%。

不过，港股此次调整却被内地资金视为难得的“黄金坑”。数据显示，港股通2月5日成交创历史新高，达284.08亿港元，超过2015年4月9日港股通成交260.91亿港元的纪录;南下资金当日净流入105.93亿港元，创2015年4月9日以来新高。

光大证券也在近日发布的一份研报中表示，尽管非主投港股产品在股票持仓中不得持有超过50%的港股，且多数非主投港股产品的港股业绩基准比例普遍在30%以下，但非主投港股基金的数量和规模增长迅速，带来的可投港股资金规模仍然非?？晒?。

恒生前海基金专户投资部投资经理郑栋认为，短期内情绪面的宣泄或造成超调，但不能改变港股的长期良好走势。他给出了三点理由：一是龙头企业的盈利复苏将不断得到业绩确认;二是港股仍具备较高估值安全边际，目前恒指对应的2018年市盈率、市净率分别为12.4倍及1.36倍，对比过去10年平均的12.4倍及1.5倍水平，并没有明显偏离;三是港交所制度创新红利仍未完全释放，投资者结构的变化将从本质上改变港股长期估值受压抑的根源，优秀企业将获得合理估值。

“与美股明显不同的是，当前港股的估值水平并非处于历史高位。短期港股受全球股市影响，波动会加大，但牛市中也存在着调整风险，慢?？梢匀门Ｊ懈志?。”李杨如此表示。

关键词： 港股 尚未 趋势