美國三大指數在上周五遭遇重挫后，本周一繼續暴跌，其中道瓊斯工業指數下跌近5%，創逾6年來最大單日跌幅。受此拖累，年初以來高歌猛進的QDII基金，凈值也呈現大幅回撤。

不過，在多位港股基金經理看來，美國經濟基本面依然強勁，加息周期才剛剛開始，利率水平還沒有傷害實體經濟，牛市進程短期難以結束。此外，雖然港股短期出現調整，但估值水平仍處于歷史低位，加上基本面和資金面的雙重支撐，未來整體走勢不會受到影響。

美股牛市或未至拐點

開年以來一路高歌猛進的美股，在上周五非農就業數據公布后，遭遇“悶頭一擊”。道瓊斯工業指數、納斯達克指數和標普500指數在上周五遭遇重挫后，本周一繼續大幅下挫。其中，道瓊斯工業指數在美國時間2月5日一度下跌逾1500點，抹去2018年以來全部漲幅，最終下跌近5%，創逾6年來最大單日跌幅。

外圍市場的劇烈波動，令年初以來表現搶眼的QDII基金凈值呈現大幅縮水。WIND資訊數據顯示，廣發納斯達克100ETF、易方達中證海外互聯ETF、招商標普金磚四國、華安標普全球石油等基金2月5日的單日跌幅均超過3%。

雖然全球風險偏好因美股驟然降溫，但不少機構并不認為本輪美股牛市已到達拐點。“目前來看，我認為美股牛市還會持續一段時間，因為美國加息周期才剛剛開始，從歷史經驗來看，利率水平提高到已經損害實體經濟、利率曲線呈現倒掛之后，美股往往才會見頂，這一點還需要密切關注。”南方一位港股基金經理表示。

時富金融分析師李楊則認為，美股到目前為止的上漲仍有基本面支撐，雖然估值偏高已是不爭的事實，短期來看恐慌情緒主導的下跌很難一次釋放，后市可能繼續波動。未來需要關注美國2月8日再度到期的臨時支出法案、2月底可能到期的債務上限問題及美國利率水平的變化。

港股通成交創出歷史新高

受美股下跌影響，此前漲勢如虹的港股也急轉直下，恒生指數連續兩日大幅下挫，騰訊控股、吉利汽車、中國恒大等一眾龍頭股的調整幅度均超過5%。

不過，港股此次調整卻被內地資金視為難得的“黃金坑”。數據顯示，港股通2月5日成交創歷史新高，達284.08億港元，超過2015年4月9日港股通成交260.91億港元的紀錄;南下資金當日凈流入105.93億港元，創2015年4月9日以來新高。

光大證券也在近日發布的一份研報中表示，盡管非主投港股產品在股票持倉中不得持有超過50%的港股，且多數非主投港股產品的港股業績基準比例普遍在30%以下，但非主投港股基金的數量和規模增長迅速，帶來的可投港股資金規模仍然非常可觀。

恒生前海基金專戶投資部投資經理鄭棟認為，短期內情緒面的宣泄或造成超調，但不能改變港股的長期良好走勢。他給出了三點理由：一是龍頭企業的盈利復蘇將不斷得到業績確認;二是港股仍具備較高估值安全邊際，目前恒指對應的2018年市盈率、市凈率分別為12.4倍及1.36倍，對比過去10年平均的12.4倍及1.5倍水平，并沒有明顯偏離;三是港交所制度創新紅利仍未完全釋放，投資者結構的變化將從本質上改變港股長期估值受壓抑的根源，優秀企業將獲得合理估值。

“與美股明顯不同的是，當前港股的估值水平并非處于歷史高位。短期港股受全球股市影響，波動會加大，但牛市中也存在著調整風險，慢牛可以讓牛市更持久。”李楊如此表示。

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